国家邮政局近日发布2016年1-4月邮政行业运行情况。全国快递服务企业业务量累计完成81.4亿件,同比增长56.5%；业务收入累计完成1074亿元,同比增长42.1%。
国家邮政局近日发布2016年1-4月邮政行业运行情况。全国快递服务企业业务量累计完成81.4亿件,同比增长56.5%；业务收入累计完成1074亿元,同比增长42.1%。
一至四月表现强劲，收入突破千亿大关：2016年1到4月全国快递企业累计完成业务量81.4亿件，同比增幅56.5%，较去年同期增速提升14.2pct，延续今年一季度整体强势表现；当期完成业务收入1074亿元，前四月份突破千亿大关，同比增速42.1%，增速与1Q2016持平。行业总体表现超出预期。
业务量增速持续高于收入增速：16年逐月来看，1-4月份快递业务量增速分别为49%、52%、66%与57%，在经历了开年三个月份的逐月走高之后下落，但增速仍旧保持年内的高水平；快递收入增速起伏较大，四月单月增速42%，较三月增速大幅下滑13个百分点，但仍高于一二月份。整体上看收入增速整体水平低于业务量增速，我们认为主要为行业加速整合、快递单价走低所致。预计未来的快递行业增长将会延续此趋势，增速上呈现出业务量>收入>行业净利润的局面，业务量作为最能体现整合期内企业网络控制能力、业务拓展能力以及规模优势的指标，将成为核心关注的对象。
增速从西向东递减，但整体大头仍然在东：从增速的区域性上看，四月呈现西部>中部>东部特点，增速分别为40%、36%、32%；而收入分配方面1-4月仍然是东部占据绝对大头，达81.6%，比一季度份额略有提高，中部与西部分别占据10.6%与7.8%的市场份额。在东部发达地区、一二线城市快递网点已经足够密集的前提之下，未来单量的拓宽可能来自中西部、三四线城市以及农村市场，而这些区域由于收发件不平衡、规模效应较弱等原因可能盈利能力较弱。
投资建议：预计行业未来利润的增速依次低于收入、业务量增速，考虑到快递企业对内部网点、外部同业者的收购，不排除部分快递公司的利润实现30%以上的增长。近2-3年的快递行业最重要的逻辑在于整合，单量将是核心观测指标，长期则关注快递企业在转型升级上的行动力。数据表明16年1-4月快递业保持较高增速，略超市场预期，竞争依旧惨烈，而且传统服务于B端的各类城配、干线、零担有加速向快递融合的趋势，行业体现出多维度竞争的特点。关注大杨创世、艾迪西、准油股份、湘邮科技。
风险提示：行业增速低于预期、行业整合期中的价格战。
