这次我们将目光投向稀土：年初至今，中重稀土均价下跌21%；轻稀土均价下跌15%。这主要源于稀土行业的下游需求端并未出现改善，而市场预期长达近一年之久的2013 年度国储收储计划也仍未有实施。上周开始，稀土价格出现小幅度企稳上升，市场于是热传收储渐近，与客户讨论渐热的也是稀土板块是否可以配置。
我们认为，由于中国在WTO 稀土出口限制争议仲裁中败诉，配额和关税有可能在今年四季度退出历史舞台，这始终是倒逼行业系列调整及整治政策必须抓紧出台的源动力。虽然人为供给收缩存在不确定性，但国储收储作为行业调整政策之一，一旦实施确实可以在短期迅速提振稀土价格，不容忽视。我们基于以下逻辑，阐述我们对于该板块的投资建议：
1、短期而言，国储收储可以迅速提振中重稀土价格。一旦出口配额和关税被迫取消，为保护真正稀缺品种的廉价流失，政府有望确立“轻重有别，重点保护中重稀土”的务实治理思路：中重稀土从价格上体现其稀缺性，而轻稀土将承担占领国际市场，以强化我国稀土产业国际市场地位的重任。政府也在今年加快了相应政策的出台，想让中重稀土价格回到合理价位的意图很明显，而短期最有效的办法无疑是通过收储来实现社会库存出清。
此次盛传的100-200 亿收储规模或将有效出清市场“中重稀土”的积压库存，在短期内使得中重稀土供给出现收紧，可迅速提振中重稀土价格。若拖至今日的2013 年收储任务和2014 年收储任务陆续在2014 财年完成，这对稀土价格的影响不容忽视。
2、中长期而言，系列长效化机制有望使中重稀土生产成本提高、供给持续收紧。1)通过打黑常态化、采用“国储局+企业”组合收储、适度缩减中重稀土生产指标、提高稀土生产成本(稀土资源税改革、环保成本提高)，可实现中重稀土供给中长期收紧，生产成本提高。2) “降成本与提高高附加值产品比例”将成为企业的核心竞争力。3)现阶段的稀土整合更多立足于行业的横向与纵向整合，而未来稀土行业商业模式变革将依然是大方向。
3、稀土永磁板块投资建议：短期可介入预期已久的收储行情，长期关注能够给予溢价的标的1)短期来看，稀土永磁投资标的有两条投资思路：
①根据存货/市值占比越大意味着在收储中受益也最为显著的逻辑，广晟有色最为直接受益，其次为五矿稀土。
②从稀土永磁标的历来的联动效应以及具备前景的新能源汽车产业链业务的角度来看，推荐中科三环(存货/市值比值最大，一旦中重稀土价格上涨，钕铁硼价格跟涨，那么公司存货优势最大)，正海磁材(小市值+大拐点，新能源汽车最纯正永磁标的)，厦门钨业(具备稀土、磁材、锂电正极材料业务).
风险提示： ①收储在经历过三轮谈判仍落空，有可能再次低于预期；②稀土收储为人为供给收紧，具有不确定性。
2)中长期来看，我们倾向关注能够给予溢价的标的：包钢股份、厦门钨业、正海磁材。
