我们对日本与德国(经济结构与日本具有高度可比性)的贸易条件进行了比较，重点分析了日本贸易条件显著恶化背后的结构性因素，并重新审视了日元贬值带来的不利冲击。
1.日本因为贸易条件(出口价格/进口价格)恶化而出现的收入外流情况比德国严重得多。主要特征包括:(1)日本的贸易条件因为出口价格走软和进口价格走高而持续恶化，但德国的出口价格正在上涨，其源于进口价格因素的贸易条件恶化已经有所缓解;(2)日本进口价格的上行压力要明显大于德国。
2.贸易结构差异是一个重要因素。日本对价格倾向上行的化石燃料的进口比重相对较高，对价格倾向下行的机械产品进口比重较低。这意味着日本比德国更容易因进口价格的上行压力而受到影响。就出口而言，日本对价格倾向走低的机械产品出口较多，对价格倾向上涨的化工品出口较少，这使得日本易于受到价格下行压力的影响。
3.具体就机械产品而言，日本企业正在与亚洲同业展开激烈的价格战，而德国公司一直力求实现与其它欧元区同业的产品差异化。在汽车等领域，德国企业所拥有的知名品牌为其在过度的价格竞争面前提供了缓冲。
4.汇率也带来了重要影响。2008年上半年的全球能源价格飙升提供了一个很好的例证。以本币衡量，日本的能源进口价格涨幅明显高于德国，但以美元衡量时两国涨幅相差无几。这在很大程度上是因为当时美元/日元和美元/欧元走势的影响。
5.在日本出口结算中外币结算占比60%，而在进口结算中的外币占比达到了80%。因此，日元贬值对于进口价格的影响要大于对出口价格的影响，这也拖累了贸易条件。需要指出的是，在日本的能源进口因为核电站推迟重启而居高不下、而且出口规模仍未见反弹的情况下，日元的进一步贬值可能会带来不利冲击。
