事件：
近日海关总署公布1-11月外贸进出口情况。据海关统计，1-11月，我国进出口总值3.5万亿美元，累计同比增长5.8%。其中，出口1.8万亿美元，累计同比增长7.3%;进口1.6万亿美元，累计同比增长4.1%;贸易顺差为1995.4亿美元。
点评：
11月份出口同比增速为2.9%，低于市场普遍预期，相比上月数据下降8.68个百分点。上月受去年同期低基数影响数值偏高，而去年11月出口基数大幅抬高以致11月出口增速大幅回落。另一方面，11月数据欠佳显示出外部需求的依然疲软，与之前广交会数据反映的目前外贸形势不太乐观一致。未来在全球经济缓慢复苏的背景下，中国出口竞争力下滑和较高的基数都将是制约出口重回两位数增长的重要因素。
11月进出口同比增速为1.5%，相比上月下降5.73个百分点，贸易顺差金额下滑至196.33亿美元。11月外贸顺差的萎缩预示着外汇占款方面继续回落概率增大。
从主要贸易伙伴出口状况来看，11月我国对欧盟的出口颓势未改，对美国和日本出口增速降至负值，而过去两个月拉动出口好转的东盟市场11月亦大幅下滑。我国出口最大的两个市场美国和欧盟目前经济复苏前期阶段，产生需求外溢尚待观察，缺乏其支撑的情况下出口难有持续性好转。
出口增长乏力给经济中期恢复增长带来隐忧，需求端不振，产成品价格反复波动将可能拖累企业利润的回升。从货币层面来看，预计11月外汇占款离零不远，甚至可能为负，经济和货币层面暂不支持新的牛市。
