内地与香港资本市场双向开放启幕
中央政府允许RQFII投资内地证券市场及在内地推出港股组合ETF
市场期待已久的“人民币QFII”及“港股ETF”终于得到国家层面的明确，这意味着内地与香港的资本市场双向开放即将拉开帷幕。
国务院副总理李克强昨日在香港举行的国家“十二五”规划与两地经贸金融合作发展论坛上，宣布了中央政府支持香港发展的一系列政策措施，其中“允许以人民币境外合格机构投资者方式(RQFII)投资境内证券市场，起步金额为200亿元"及"在内地推出港股组合ETF”最为市场关注。
分析人士认为，随着人民币国际化的向前推进，香港的投资者即将可以用人民币投资A股，而内地的投资者也将增加一个配置港股资产的渠道。
除了放开证券市场的人民币回流，产业层面的人民币回流口子也被打开。
昨日宣布的“挺港”政策措施中，还包括支持境外企业(包括香港企业)使用人民币赴内地直接投资，增加赴香港发行人民币债券的境内金融机构主体，允许境内企业赴香港发行人民币债券，稳步扩大境内机构赴香港发行人民币债券的规模。
事实上，为支持香港特别行政区发展经济、改善民生，确保“十二五”规划纲要关于保持香港长期繁荣稳定的各项目标任务落到实处，中央给香港送了一个涉及经贸、金融、民生和社会事业、旅游、粤港合作等六方面的“大红包”。
其中引起市场关注的金融方面的政策措施达十一项之多，除了"人民币QFII"和"港股ETF"，还包括继续支持内地企业到香港上市、允许内地港资法人银行参与共同基金销售业务、支持港资银行加快在广东省内以异地支行形式合理布点均衡布局、支持香港的保险公司设立营业机构或通过参股的方式进入内地市场、将跨境贸易人民币结算试点范围扩大到全国、开展外资银行以人民币增资试点、继续推动三类境外机构投资银行间债券市场试点工作以及鼓励香港创新发展离岸人民币金融产品等。
中央的新政策安排让香港金融界欢欣鼓舞。受访的人士普遍认为，一系列措施将给香港的金融业带来巨大商机，人民币在内地与香港之间双向流通机制初步形成后，香港的离岸人民币业务将取得重大发展。
"RQFII+港股ETF"双轮驱动 人民币国际化进程提速
“引进来”与“走出去”双引擎发力，人民币国际化进程提速。
17日，中央政府给香港特区派发了一个涉及金融、经贸等六方面的“大礼包”，其中备受期待的"人民币QFII"及"港股ETF"终于得到国家层面的明确，香港金融界欢欣鼓舞。
在当日举行的国家“十二五”规划与两地经贸金融合作发展论坛上，国务院副总理李克强正式宣布“允许以人民币境外合格机构投资者方式（RQFII）投资境内证券市场，起步金额为200亿元”及“在内地推出港股组合ETF”。
分析人士认为，随着人民币国际化向前推进，香港的投资者即将可以用人民币投资A股，而内地的投资者也将增加一个配置港股资产的渠道。双轮驱动之下，人民币国际化全面提速在即。
RQFII为A股引入增量资金
被市场俗称为“小QFII"的人民币境外合格机构投资者"，昨日终于有了正式的名字--"RQFII"，且起步规模也初步明确：200亿元。
据记者了解，香港目前约有5500亿元的人民币存款，但这些人民币大部分存在银行里，年利率普遍在1%以下。
近两年来，香港的银行和券商推出了很多金融产品，由于缺乏回流机制，这些产品要么与存款挂钩，要么投资于利息同样偏低的香港人民币债券市场，收益率都偏低。
唯一的一只上市产品，汇贤房地产信托基金，上市后也表现疲弱，至今处于“破发”状态。
在此背景下，人民币升值预期成为当前境外投资者持有人民币的唯一理由。5500亿元的人民币资金急盼更多投资出路。
眼下，尽管RQFII的入选门槛及具体投资方向仍有待进一步明确，但中央的表态无疑给香港持有人民币的投资者吃下定心丸，也给内地投资者带来"将有活水来"的无限憧憬。
从当前市场来看，A股的整体估值比港股高，但境外投资者偏爱的金融、钢铁、基建股等，其A股的估值却普遍低于H股。
截至周三收盘，共有12只同时在两地上市的A+H股的AH股价处于倒挂状态，以居首的中国平安为例，A股价格较H股便宜了31%；此外，农业银行、中国太保、海螺水泥、中国人寿、招商银行的AH倒挂率，也在14%至19%之间。
如此价差对境外投资者无疑形成巨大的吸引力。
此外，受相关政策的制约，诸如军工等较为敏感的行业，在香港也缺乏投资标的。
“手头的人民币缺乏投资渠道，而A股市场有很多股票相对H股存在折价，还有很多在香港买不到的股票，这就是香港投资者对A股趋之若鹜的主要原因。”香港证券业协会委员温天纳对记者表示。
眼看“钱”景可期，诸多券商也早已摩拳擦掌蠢蠢欲动。
据了解，包括国泰君安、国元、海通在内的多家中资券商的香港分公司，早在两年前就已开始着手准备RQFII事宜。记者昨日第一时间连线国泰君安等券商，他们一致表示，前期各项准备工作已经就绪，只要政策细节出台，随时可以发行相关产品，募集人民币投资A股。
而针对市场一直流传着“200亿元中只有两成投资股市，八成投债券市场”的说法，分析人士表示，200亿元的总量本身就不大，增量资金短期对A股的整体提振作用有限。
港股ETF拓宽内地对外直投渠道
中央在给予香港的系列利好政策中，不仅给香港投资者投资A股开了个口子，同时也打开了内地投资者买卖港股的大门--港股ETF的推出，将为内地的投资者增加一个对外的直接投资渠道。
早在今年5月份，中国证监会及上海证券交易所高层在香港举行的"ETF及其他指数产品发展研讨会"上已传递出，跨境ETF运作机制已有总体方案，借道QDII追踪恒生指数或国企指数的港股ETF有望年底前率先登陆上海。
“如今中央正式宣布，表明离港股ETF推出不远了。”有中资券商高层昨日对记者表示。
港交所主席夏佳理也对中央允许港股ETF在内地上市感到高兴，他表示港交所将会尽快配合其发展，并认为其难度不高，但仍需详细讨论合作细节。
国泰君安国际行政总裁阎峰指出，其与母公司共同开发的港股ETF交易系统准备就绪，只要具体细则出台，公司可立即推出相关服务。
业内人士预计，港股ETF的推出将大大提升在港中资券商的业绩，“中资券商不仅可以增加股票交易量，还可以通过担任做市商套利。”
人民币国际化再下一城
用港交所总裁李小加的话来说，RQFII的放行将促进人民币回流渠道的建立，人民币国际化即将迎来“扩容与扩量”并行的全面提速。
李小加曾经指出，在人民币国际化的进程中，“要先走三小步，再走两大步”。三小步包括内地逐步放行人民币外出、容许人民币在海外流通，以及开通渠道安排人民币回流内地。目前，人民币国际化已进行至第三步。
李小加用“起锚”来表达对“两大步”的期待，而所谓“两大步”就是指“扩容及扩量”，即要发展人民币产品，让市场有空间使用人民币，继而令人民币流通规模进一步扩大。
中央财经大学银行业研究所所长郭田勇指出，回流机制的建立是推进人民币国际化的关键性一步，因为只有流通才能保持人民币的吸引力，使境外投资者更愿意持有人民币，也只有这样，人民币才能走得更远。
