交通银行（601328）金融研究中心7月24日发布的《2010年下半年中国宏观经济金融展望》认为，2010年中国经济增长将呈现“前高后低”走势，预计下半年经济增速在9%以上，出现“二次探底”的可能性很小；同时物价呈现“高不成，低不就”的见顶回落态势。
回升向好大趋势不变
“就我国经济来说，只要在9%左右的潜在增长率水平波动，就属于健康的、可持续的增长，不回落到7%以下就不算探底。”交通银行首席经济学家连平在发布会上说，下半年要关注政策叠加效应对经济的影响，尤其需要保持合理的流动性。
连平在回答新华社记者关于“二次探底”问题时指出，“首先应明确的是，当前经济增速的逐季回落的性质是什么？”他认为，逐季回落是经济回升向好大趋势中的正常波动。从季度增长率来看，2010年经济增长很可能呈现前高后低的走势，经济增速将从第二季度的10．3%回落到年底的9%左右。即便是9%，也是一个很高的数字，不需要对这样一个水平上的波动有所担心。
“这就像飞机起飞遇到气流后的正常波动，尽管有颠簸，但已经离开地面，不会掉下来。中国经济不会出现季度增长率低于2009年一季度的6．1%的二次探底。”
投资增速下滑
到底是什么原因导致经济逐季回落？连平认为，经济增速回落的主要原因是投资增速下滑。他说：“主要是作为经济增长的三驾马车之一的投资增速出现了下滑，这直接引起经济增长的回落。投资增速下滑是由外部环境恶化、我国刺激政策边际效应递减、治理地方融资平台、限制新开工项目等因素叠加后引起的。”
据悉，去年我国经济增长中，投资对GDP的贡献率在60%左右，消费占到35%，出口大约在5%。长期以来，投资对中国经济增长的拉动作用都比较明显，今后一段时间在出口和消费起色不大的情况下，投资对经济拉动作用不可忽视。
连平认为：“今年第二季度我国出口出现了比较高的增长，这种增长并不是当前我国外需的真实反映，欧债危机对我国出口的负面影响预计会在第三季度显现出来，届时出口将告别上半年的井喷行情，增速会有所减弱。”
信贷需求回落
最近央行时隔8周在市场上再次开展资金净回笼操作，市场有声音指出，这是货币政策转向的前兆。对此，交行报告认为，在经济增速有所放缓、通胀风险不大、世界经济增长面临不确定性的复杂局面下，预计下半年货币政策将保持基本稳定，加息可能性不大，全年新增贷款预计在7万亿到8万亿元之间。
连平也在采访中指出，下半年货币政策会保持相对稳定，适度宽松的总基调不会发生明显改变。他认为，随着经济热度消退、通胀压力趋缓，近期存贷款基准利率调整的可能性越来越小。因为利率的调整对市场具有比较大的告示效应，因此对利率政策的使用也会比较谨慎，预计货币政策仍以央票发行等公开市场操作为主。“在信贷调控上，在市场信贷需求有所下降的情况下，下半年监管部门不会过于强调信贷节奏和总量控制，甚至在必要时有局部、适度松动的可能。”
交行报告也认为，下半年信贷需求有所回落。首先，因为清理整顿地方政府融资平台贷款将会抑制贷款需求。在清理的过程中，部分不规范的贷款需要找到有效抵押和担保，必然有部分授信推迟放贷或无法放贷。严格放贷标准、严禁地方政府违规担保也会限制新增授信。
