“1月份中国贸易顺差为391亿美元，与去年11月份创下的401亿美元的单月历史最高水平相差不大。实际上，过去4个月中国贸易顺差总额达到1,534亿美元，相当于2008年全年贸易顺差的一半以上。 ”

　　中国1月份贸易数据跌幅令人惊讶，出口下降17.5%，进口骤降43.1%。 

　　中国农历新年长假使该数据有所失真，不过有一点似乎没有变化。1月份中国贸易顺差为391亿美元，与去年11月份创下的401亿美元的单月历史最高水平相差不大。实际上，过去4个月中国贸易顺差总额达到1,534亿美元，相当于2008年全年贸易顺差的一半以上。 

　　但有理由相信如此高的顺差水平无法持续。 

　　中国约一半的贸易与加工相关，即从亚洲其他国家进口零部件进行加工后再出口。目前进口的大幅下降预示未来3至6个月内出口降幅也将加大。 

　　与此同时，进口可能增加，因中国采取的财政刺激举措逐步展开，同时将开始购买新建铁路和公路等所需的材料。 

　　另外，中国主要出口市场出现实行保护主义的迹象，这也可能导致中国贸易顺差收窄。今年以来，美国提出“购买美国货”的说法，同时欧盟(European Union)对中国钢管实行反倾销举措。 

　　鉴于中国人民币汇率近年被低估，中国在有关贸易保护主义的辩论中也很难挺直腰杆。一些人认为，美国居民储蓄的增加能够抵消中国贸易顺差下降导致的美国国债购买减少的影响。不过，这种想法似乎有些过于乐观了。 

　　中国政府已暗示将寻找其他方式使用外汇储备。中国目前是最大的美国国债境外持有人，但未来可能将更多资金转向支持国内经济。如果中国感到自己成为保护主义的受害者，这种转变力度可能加大。美国希望中国能继续买进发行规模不断增加的美国国债，而上述消息对美国而言可能不是个好消息。