正处于稳定向上阶段，应该抓住目前的良好时机，坚决有力地进行结构调整。
引言
当前，国际局势正在发生深刻的变化，美国公布减税计划，国内楼事新政频出，金融监管再升级，这些不确定因素使得我国经济形势变得比以往“复杂”了。关于如何看待当前的宏观经济问题，我国经济学界一些学者专家出现明显分歧。而我们的看法是，我国经济总体延续稳中向好趋势，经济增速即便是6%的水平也相当不错，眼下是推进结构调整、深化机制体制改革、推进“一带一路”和拆除重大风险“引信”的最好时机。
我国经济正处于稳定向上阶段
总的来说，我国经济发展新常态下速度变化、结构优化、动能转换的特征更加明显，稳中向好的态势不断巩固。从速度看，去年中国经济增长6.7%，虽较过去两位数的高增长有所放缓，但在全球主要经济体中仍位居前列。当前，我国经济正处于“增速换挡期”，面临着不小的下行压力，但我们认为，我国经济正在稳定向上发展。
一是虽然近几年的GDP增速在下降，但增长的绝对数额仍是稳定的。从2016年来看，虽然增速下滑0.2个百分点，但GDP多增加了近1万亿元。而从历年的增长额来看，2012—2016年增长额分别为5.1万亿元、5.5万亿元、4.9万亿元、4.5万亿元、5.5万亿元，增速从2012年的7.9%下降到2016年的6.7%，增速下滑了1.2个百分点，增加值却多了0.4万亿元。
二是一季度GDP、规模以上工业企业利润、工业增加值等经济指标均较2015—2016年同期有明显的好转。一季度，GDP增长6.9%，较2016年加快0.2个百分点；规模以上工业企业利润同比增长28.3%，为2011年以来最快增速。从宏观和微观两个层面来看，中国经济增速或走出圆弧底形的反转趋势。
种种迹象表明，中国经济目前处于一个稳定向上的阶段。
增速6.5%已相当不错
自2008年席卷全球的金融危机开始，我国GDP增速开始有了明显的放缓迹象，而自2015年11月中央财经领导小组第十一次会议强调，在适度扩大总需求的同时着力加强供给侧结构性改革开始，“供给侧结构性改革”逐渐成为热词，随着各种举措的出台，各地全面深化改革的推进速度明显加快。因此可以说，当前中国经济稳定向上的趋势在延续。不同于俄罗斯、巴西近年来出现的经济下滑，虽然“新常态”下中国经济的发展前景饱受质疑，但仍处于一个稳定上升的态势，且上升势头没有出现任何反转的迹象。
但从目前的情况来说，随着各地房地产调控升级，作为GDP重要“支柱”的房地产相关产业必然受到很大的冲击。根据国家统计局数据，2016年全国房地产开发投资102581亿元，比上年名义增长6.9%（扣除价格因素实际增长7.5%），比上年加快5.9个百分点。2016年中国房地产业增加值占GDP的比重为6.5%，如果加上建筑业，这个比例还要再高一些。建筑业以及房地产中的实体经济部分，仍是中国经济重要的支柱产业。
房地产调控升级势必将影响到GDP，可以说，如果房地产的GDP总量不增长，2017年GDP6.5%的增速目标很难实现。目前的关键问题在于解决房地产发展不均衡及过度热炒的二手房价格。二手房价格的高企无益于社会稳定，同时也不会对GDP做出太大的贡献。未来政府的调控或一边严守二手房价格与供给，一边大力推进新房供给。从2017年一季度的房地产成交情况来看，相较2015年年底及2016年已出现了明显的下滑。截至2017年4月28日，30个大中城市房地产成交面积累计同比下降31.56%，月环比下降16.92%，月同比下降40.85%，周环比下降2.01%。
一季度的靓丽数据为今年经济的平稳运行打下了扎实的基础，也为后续供给侧改革和金融去杠杆的推进创造了更多的空间。根据国家统计局新近公布数据，2016年国内生产总值74.41万亿元，增速6.7%。目前，美国和我国是全球经济体中仅有的两个GDP总量超过10万亿美元的国家。
2016年我国GDP总量超过“金砖五国”中俄罗斯、印度、巴西与南非的总和，在此基础上维持6.5%的增速已属“奇迹”，就目前年增长速度估计，2017年的增加量相当于1994年全年的GDP总量。而从GDP增量来看，2016年中国GDP增量为5.5万亿元，约合8000亿美元，仅当年增量超过荷兰、阿根廷等国家的GDP总量，为非洲整体GDP总量的1/3。
对于中国来说，保持6.5%以上的增速已殊为不易，即便增速进一步下滑至6%的水平，从增速及增量上来看，也是位居世界首位的。
调结构、推改革、扩开放的黄金期
自2015年11月中央财经领导小组第十一次会议强调，在适度扩大总需求的同时着力加强供给侧结构性改革开始，中国经济可以说是进入了全面的调结构阶段。自2016年9月开始，PPI增速由负转正表现了工业品价格有所回升，供给侧改革初显成效。包括螺纹钢、煤炭、铜在内的工业品价格大幅上涨，焦煤价格从2016年年初低点不到600元/吨一路上涨，截至2017年3月31日价格已达到1396.5元/吨，涨幅超过100%；而螺纹钢也从2016年年初的2000元/吨涨至3760元/吨，涨幅超过80%。工业品价格的回暖体现了供给侧改革带来的巨大成效。
与此同时，CPI处于一个相对温和上涨的阶段，年均增速在2016年恢复到2%的水平上，预计2017年仍将维持这一水平，适当的通胀有利于经济的发展。另一方面，国家推行积极的财政政策和稳健的货币政策。一季度货币总量仍保持在11%左右的增速，而信贷及社融的数据也显示，尽管相较于2016年货币政策略有收紧，但仍旧维持在较为宽松的状态下。一季度，财政也较为罕见地出现了赤字的情况，说明今年的财政政策也较为积极。从货币与财政政策的角度，国家层面为经济结构调整提供了一个良好的环境。随着经济的不断发展，GDP中第三产业占比不断提升。而从工业增加值来看，高端制造业的同比增速均大于平均值，说明在大力推进供给侧结构性改革的同时，我国经济结构也在发生悄然的改变。
而在国务院发布的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》中也提出，到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重达到15%，形成新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳、数字创意等5个产值规模10万亿元级的新支柱，并在更广领域形成大批跨界融合的新增长点。
在我们看来，除房地产行业外，如果仍能拥有3—4个支柱型产业，我国就能有效缓解目前的“结构”问题。而在这方面，美国显然是我们学习的一个方向，在美国除了房地产业之外，信息业、高端制造业、专业服务业等产业均为相当重要的GDP构成。我国应该抓住目前的良好时机，坚决有力地进行结构调整。
随着经济结构的调整，相应的体制机制改革也在全面推开。近年来，针对医药、房地产、税收等方面的改革正在稳步推进，营改增、房地产调控的持续升级、药品“两票制”的推进，都显示了我国对国计民生方面改革的决心及重视程度。良好的改革成效，有利于维护社会稳定，推进经济发展。
而在对内改革的同时，对外我国也积极地推行开放的政策，特别是“一带一路”的提出。特朗普当选总统之后的收缩战略，改善了我国的外部环境，近年来我国已与多个国家建立了战略伙伴关系，而通过与“一带一路”沿线国家的经贸、文化合作，进行优势互补，能为我国经济打造更好的外部环境。
此外，通过精准扶贫、转移支付等途径，收入分配两极分化的趋势已经控制；通过淘汰落后产能，加强环保执法，水、空气严重污染的势头已经得到遏制；通过“三去、一降、一补”，供给侧改革取得了明显成效。
综合来看，我国经济处于一个从快速降速转变为缓慢增长的阶段，总体仍是上升趋势，我们应保持足够的信心，调结构、推改革、扩开放和回绿色、促共享的一些列举措将使我国继续走在持续、协调、健康发展的道路上。
作者单位华鑫证券
