朱映臻
[鉴于中英贸易、金融领域联系有限，且中方已做好应对准备，中国增长前景与此前预测大体不变，2016年增长预期小幅上调0.1个百分点。新兴市场和发展中经济体所面临的政策挑战各有不同。但整体上都需通过结构性改革来加强中期增长前景]
英国退欧影响持续发酵，IMF发布最新《世界经济展望》，强调该事件对于全球经济、政治带来的不确定性，并分别下调2016、2017年全球经济增速预期各0.1个百分点至3.1%、3.4%。其中英国下调幅度最甚，而中国受此影响不大，2016年经济预测小幅上调0.1个百分点。
全球经济概览提要
英国：2016年上半年增长好于4月预期，但公投带来的不确定性令国内需求承压，2016年增长预期下调0.2个百分点，考虑到影响逐渐显现，2017年增长预期下调近1个百分点。
美国：一季度增长弱于预期，2016年增长预期下调0.2个百分点。但高频数据显示，随着美元走强，低能源投资不利因素逐渐退去，二季度及以后经济活动将回升。长期利率下降、货币政策正常化路径稳步推进将基本抵消企业利差扩大、美元升值、信心受创带来的不利影响。英国退欧对美国影响不大。
欧元区：一季度欧元区需求强劲，投资出现回升，增长率高于预期，达2.2%。归功于此，2016年增长预测仍小幅上调。但英国退欧引起的不确定性将对消费者及商业信心带来负面影响，故2017年增长预期被下调0.2个百分点。如若银行部门遗留问题未能尽快解决，增长预期面临下行风险。
日本：一季度经济表现优于预期，但国内需求根本势头未改善，通胀仍在下跌。虽说日本推迟提高消费税时间至2019年10月，本应令2017年增长预测上调约0.4个百分点，但近几个月来日元升值对增长造成负面影响。IMF下调2016年增长预测0.2个百分点，2017年增长预测上调幅度也缩至0.2个百分点。如果日本能够按预期通过2016财年补充预算，政府给予更多财政支持，2017年增速将会大大提高。
中国：2015年中国五次下调基准贷款利率，且在当年下半年转为扩张性财政政策，基础设施支出回升、信贷增长加速。政策支持下中国经济前景有所改善。鉴于中英贸易、金融领域联系有限，且中方已做好应对准备，中国增长前景与此前预测大体不变，2016年增长预期小幅上调0.1个百分点。
其他大型新兴市场经济体：巴西消费者与商业信心呈触底反弹之势。预计2016年衰退的严重程度有所减轻，2017年有望重回正增长。但政局不稳现象依存，经济前景阴影未消散。俄罗斯经济得益于油价上涨而略有好转，但其长期结构性瓶颈加之制裁对生产率及投资的影响，俄罗斯经济复苏前景不容乐观。印度经济活动依然活跃，但投资复苏不如预期，2016~2017年经济增长预期略有下调。
全球风险及政策建议
英国退欧加剧了全球经济与政治的不确定性，未来出现比基线情景更糟糕的可能性正在提升，届时全球避险情绪将上升，金融条件将收紧。前有欧洲银行体系尚有遗留问题待解决，后有英国退欧冲击，持续的金融市场动荡以及避险情绪上涨对宏观经济造成严重影响。
虽英国退欧结果出人意料，但好在早有准备的各国央行在结果公布后迅速采取了应对措施，并做好随时提供本币流动性、通过互换额度缓解外汇流动性短缺的准备，有力支撑了市场信心。在接下来的日子里，英国及欧盟的政策制定者应在减轻不确定性上发挥重要作用，让双方达成新协议，平稳过渡到新合作关系作为重中之重。
发达经济体经济增长乏力、通胀前景疲软，加之退欧带来的不确定性，以及互相间政治分歧对解决长期存在的结构性挑战及难民问题的阻碍，使下行风险加大。发达经济体应当多管齐下，为近期需求提供支持的同时实施结构性改革以重振中期增长。利用政策工具间的协同作用提高政策支持有效性，而非将重担全压在央行身上。倚赖支持国内需求的措施为失衡的全球经济减压，并促进更强劲的全球增长。必须果断解决金融部门脆弱性（尤其是欧洲银行）及全球金融危机遗留问题，以确保金融体系能够经受住今后长期存在的不确定性与动荡。
新兴市场和发展中经济体所面临的政策挑战各有不同。但整体上都需通过结构性改革来加强中期增长前景。政策制定者应加大力度防御金融市场的持续动荡及外部融资条件收紧。将重心放在控制信贷过度增长、维护好健康的银行资产负债表、控制期限和货币错配情况以及维持有序的市场状况上。此外，各国还应随时做好准备采取更为积极的协同行动，以应对不确定性带来的对全球前景的打压。
（作者系第一财经研究院研究员）
