日前，反映中国经济晴雨表的一系列经济数据如期发布。2016年4月，居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%，涨幅与3月持平；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降3.4%，虽已连续50个月负增长，但降幅比3月缩小0.9个百分点。4月的外贸数据则显示，企业出口年内仍面临较大压力。而从就业形势总体稳定、固定资产投资加快、新开工项目大幅增长来看，显示中国经济缓中趋稳。
CPI涨幅与3月持平 PPI降幅显著收窄
4月份，CPI同比上涨2.3%，涨幅与3月持平；CPI环比下降0.2%，涨幅比3月上升0.2个百分点。食品价格同比上涨7.4%，涨幅收窄0.2个百分点；非食品价格上涨1.1%，涨幅扩大0.1个百分点。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨1.5%，涨幅保持稳定。
交行金融研究中心高级经理陈左和高级研究员刘学智表示，1—4月CPI平均同比上涨2.2%，离3%仍有一段距离，目前不存在明显的通胀压力，不会对货币政策带来收紧需求，“未来货币政策仍应首先考虑经济增长情况实时调控，保证市场流动性充裕，综合考虑物价、汇率和局部资产价格波动，保持货币政策稳健中性。”
4月份，PPI同比下降3.4%，已连续50个月负增长，但降幅比3月缩小0.9个百分点，连续4个月收窄；环比增长0.7%，涨幅比3月扩大0.2个百分点。4月工业生产者购进价格指数(PPIRM)同比下降4.4%，降幅比3月收窄0.8个百分点；环比增长0.6%，涨幅比3月扩大0.3个百分点。
“虽然大部分工业出厂产品价格同比依然负增长，但石油、黑色金融、有色金属、化纤产品等价格环比正增长，同比降幅都有所收窄，是PPI降幅收窄的主要原因。”交行金融研究中心副总经理周昆平表示，4月下旬以来，大量工业生产资料中间产品价格下降，影响到PPI走势。实施积极财政政策并加大力度，发挥有效投资对稳增长调结构的关键作用，将提振投资需求。综合判断，未来PPI跌幅将持续收缩，但收窄的速度会放缓，负增长态势至少会延续至第四季度。
恒生银行高级经济师姚少华博士对记者表示:“展望全年，虽然前期房价上涨推升通胀预期，但由于内需仍疲弱及大宗商品价格难以大幅反弹，以及生产物价持续通缩，我们维持今年消费物价通胀预测为1.8%不变，继续保持低位。随着美元或会减少加息次数及国际大宗商品价格回升，今年PPI通缩程度或会减轻，企业盈利亦将在基建和房地产投资复苏下有所改善。”
外贸环境未明显改善 进出口状况仍将反复
关于外贸形势，商务部认为，当前全球贸易环境不佳，世界经济增长疲弱，大宗商品价格和主要货币汇率大幅震荡，贸易保护主义抬头，地缘政治风险上升，都成为全球贸易企稳回升的重要阻碍。
具体看中国进出口数据，4月份，以美元计价的出口规模为1727.63亿美元，同比下降1.8%，未能延续3月大幅回升的势头。从地区结构看，对美欧日、东亚、金砖国家出口普遍回落。“在当前我国外需环境并未出现根本性改善的情况下，较高的同比基数是4月出口回归负增长的重要原因。”交行金融研究中心高级经理陈左和资深研究员刘涛表示。
4月份，我国进口1272亿美元，同比下降10.9%，跌幅比3月扩大3.3个百分点。4月贸易顺差455.62亿美元，比3月增长157亿美元。陈左和刘涛表示，“全球大宗商品价格虽现回升势头，但仍显著低于去年同期水平，是近期我国进口仍为负增长的主要原因。同时，4月部分大宗商品进口数量同比增速回落，一定程度上导致当月我国进口负增长有所扩大。”
中国银行(601988)发布的最新研报称，外贸短期走势或有波折，但已逐渐走上企稳复苏轨道，“即便考虑到近期外需波动带来了不确定因素，一些积极信号可能更值得重视。4月份外贸出口先导指数从3月的31.6回升至33.8，"广交会"出口成交额和采购商数据也双双止跌，全国外贸工作会议也显示了当前政府对外贸空前的支持力度。综上所述，我们依然维持此前的判断，尽管短期外贸表现或有波折，但已逐步走上企稳复苏的轨道。”
交行首席经济学家连平进一步分析，从趋势看，未来出口喜忧参半，5—6月围绕零增长上下波动可能性较大，“一方面，4月外贸出口先导指数为33.8，较3月回升2.2，表明近期出口压力有望逐步缓解；另一方面，5—12月出口基数较高，致使二季度及以后同比正增长难度不小。进口方面，美国核心CPI短期内还难以达到美联储事先设定的加息底线，因而美元再次走强打压大宗商品价格的可能性，就近期来看并不高，5—6月进口降幅仍存逐步收窄的可能。”
经济开局良好 但仍面临下行压力
实际上，3月以来，中国经济积极迹象增多，制造业采购经理人指数等先行指标回升，工业生产者出厂价格同比降幅收窄，企业利润增速提高。但中国经济正处在结构调整的关键阶段，有效需求不足的矛盾突出，新旧动能转换面临多方面阻碍，就业、金融、房地产等领域的风险还在积累，对经济稳定运行的挑战增大。
瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示，4月底结束的政治局会议认为一季度实现了“较好开局”，但同时也强调经济下行压力仍然较大。会议没有释放明确的进一步宽松信号，而是强调了未来若干政策重点，包括保持人民币汇率基本稳定、加快提高户籍人口城镇化率、有序消化房地产库存并实行差别化的调控政策、妥善处理员工就业问题、关注物价变化等。
“鉴于经济开始反弹，且此前政策效果尚未完全显现，我们认为近期政策宽松势头或已见顶。房地产政策和货币信贷条件可能在边际上，不会再进一步放松，但也不会直接收紧。我们预计，未来几个月宏观政策会维持目前基调基本不变。”汪涛表示。
澳新银行大中华区经济研究团队则预测，央行在接下来的数月可能仅下调存款准备金率一次，将通过逆回购和其他非传统货币政策工具来管理市场流动性。政府也可能担忧房地产市场泡沫，并可能缩紧部分城市和省份的信贷增长。
复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受记者采访时表示，近期由于债券市场出现违约现象等，加重了市场各方对国内经济下行的担忧，而4月CPI同比上涨2.3%，尤其PPI同比下降3.4%且降幅连续4个月收窄，好于市场预期。这些数据的改善，有助于缓解这种担忧。王尧基指出，虽然上述数据表明国内经济仍在延续企稳迹象，但目前企业的投资信心仍比较脆弱、盈利预期仍不乐观，且股市持续低迷对企业融资和民众消费带来负面影响。因而，今后除了继续落实降税等减轻企业和居民负担的举措外，稳增长的政策力度还有必要延续，特别是货币政策应保持适度宽松。
