汪红驹
2016年是“十三五”规划的开局之年，认识新常态、适应新常态、引领新常态，是当前和今后一个时期我国经济发展的大逻辑。总体上看经济增长仍有下行压力，但随着增长新动力(310328)的不断显现，有望探底企稳。
十八届五中全会提出了五大发展理念，中央经济工作会议确定了工作重点，中央经济工作会议对2016年经济定调仍是稳中求进，特别强调加强供给侧结构性改革。预计财政政策会更加积极，但对经济只是托底作用，难以明显拉升；房地产库存去化或有所加快，但房地产投资仍难以显著反弹；过剩产能将缓慢出清，并对经济和通胀形成一定负面影响。为实现经济增长目标和结构性改革目标，货币政策继续放松来引导融资成本下降，尤其是引导货币市场利率下行，确保金融市场稳定运行。
应对复杂的国际经济环境
2016年全球经济有望继续缓慢复苏，但是面临的下行风险在增加。在发达国家，经济复苏的差异化导致货币政策的分化，美元在首次加息后进入缓慢加息通道，英国央行预计将迎来10年来首次加息，而欧洲央行和日本央行仍有扩大量化宽松政策的可能性，由此带来国际资本的流动和外汇市场的乱局还将继续困扰全球经济金融的稳定。在新兴市场地区，经济增速下滑、国际大宗商品价格下跌以及国际资本外流引发了政治与经济上的不确定性和金融市场的动荡。对于国际经济环境，需要重点关注以下几个方面。
美元波动。因美国经济复苏走在发达国家前列，美元汇率波动与美国经济与欧洲、日本和其他地区经济复苏的相对速度密切相关，但美元过于强势也不利于美国经济发展，因此美元指数可能出现区间波动的特点。
美国加息。美联储已经启动加息，根据2015年12月16日美联储公布点阵图，以中位数来看，美联储预期2016年年底利率可能达到1.375%，这意味着2016年美联储将加息三到四次，未来美联储加息节奏将明显加快。
油价维持相对低位。因国际原油供需格局已经出现重大调整，2016年原油价格仍可能维持在相对低位。
警惕部分新兴市场国家发生危机的风险。在美国加息的影响下，国际资本由新兴市场流向发达经济体的现象将更加明显。2016年，美国经济和金融体系的实质性复苏将得到市场确认，美元进入加息和升值通道，这将对新兴市场国家造成负面影响。继美国金融危机、欧元货币危机之后，少数新兴市场经济体可能陷入潜在危机。
五大发展理念为供给侧改革提供理论指引
十八届五中全会发布“十三五”规划建议，首次提出了“创新、协调、绿色、开放、共享”的五大发展理念，为供给侧改革提供了理论基础。供给侧改革的根本落脚点，是提高“全要素生产率”。经济增长是要素投入的数量和要素投入的效率共同决定的，经过三十多年来的长期增长，中国已无法再依靠增加要素投入维持经济的高增长，人口红利逐渐消退，资源环境压力与日俱增，简单靠增加资本、劳动力和自然资源投入的粗放式增长老路已经走不通了。在五大理念的指引下，政府将在区域、产业、国企、财税、金融、民生等领域推出一批力度大、接地气的改革方案。
中长期结构性因素决定了中国保持中高速增长必须转向创新驱动发展的道路。一是政府创新，通过政府自身的改革，提高公共资源配置效率和政府行政效率。二是企业事业单位创新。激发创新活力，增强创新能力。重大创新领域组建一批国家实验室；加快形成一批具有国际竞争力的创新型领军企业，支持科技型中小企业的健康发展；在有条件的省区系统地推进全面创新的改革试验；建设一批产业技术创新的平台；大力培育和发展战略性新兴产业。三是小微创新。开展大众创业、万众创新，通过基于互联网的众创、众包、众扶、众筹等方式，进一步为双创提供支撑平台。
区域差异、城乡差异为中国发展提供了极大的发展空间。一是区域协同发展。“一带一路”、京津冀协同发展和长江经济带三大战略完整地构成了区域协调发展的格局，同时泛珠三角发展也发挥着积极作用。继续实施东部、中部、西部、东北地区等老工业基地四大板块的区域发展总体战略。二是城乡一体化发展。加快人的城镇化、户籍改革、公共服务均等化。三是物质文明和精神文明协调发展。加快文化改革发展，加强社会主义精神文明建设，建设社会主义文化强国，加强思想道德建设和社会诚信建设，增强国家意识、法治意识、社会责任意识，倡导科学精神。
适应世界气候变化要求，共同保护地球环境。一是低碳发展，提高非化石能源占比，要形成清洁低碳、安全高效的能源体系；二是节约高效利用资源，强化一些约束性指标管理；三是采取市场化的手段进行管理，确定水耗、能耗、地耗的一些标准，同时开展水权、碳排放权的交易。
争取获得新的开放红利。建立命运共同体，深度融合的互利合作格局，推进双向开放，支持沿海地区全面参与全球经济合作和竞争；既要完善法治化、国际化、便利化的营商环境，又要健全服务贸易促进体系，全面实行准入前国民待遇加负面清单管理制度；加快自贸区建设、“一带一路”建设、港澳台大陆经济一体化；积极参与全球经济治理，积极承担国际责任和义务，积极参与应对全球气候变化谈判，主动参与2030年可持续发展议程。
共享发展成果是可持续发展的前提。实现2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标，需要落实各项减贫政策；创新驱动的现代社会需要全民共享发展成果，发挥人民群众的创造力，推动可持续发展。
经济工作总基调仍是稳中求进
中央经济工作会议对2016年经济总的定调仍是“稳中求进”，“稳”就是要“保持经济运行在合理区间”，“进”就是要通过供给侧改革，创造新供给和新需求，促进经济转型升级。由于房地产投资仍难以显著回升，今年国内需求仍面临较大下降压力，而全球多数经济体复苏缓慢也制约外需，加上金融行业在今年高基数影响下将会放缓，2016年经济下行压力仍较大，适当小幅下调经济增长目标可能更为合理。“十三五”时期经济增长的底线是6.5%，2016年增长目标可能设置为6.7%左右。在方方面面的努力下，2016年经济增长仍然保持中高速增长，产业发展迈向中高端。
五大任务指明周期性调整的工作重点
中央经济工作会议提出2016年经济工作五大任务，即去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。前四大任务直指经济下行阶段周期性调整的艰巨任务。去产能是指传统产业尤其是重资产、周期性行业的去过剩产能。去库存对应去房地产库存；去杠杆对应降低企业和地方政府债务负担，控制金融风险；降成本主要通过降低税费和调整能源价格实现，其中，降低制造业增值税对于控制企业成本意义重大，降低社会保险费，研究归并“五险一金”，将增加就业者的实际收入。补短板主要是补齐民生、产品、产业方面的短板，强化扶贫、产品和产业升级、农业等领域工作。去产能有利于经济长期健康发展，但短期可能使得过剩行业投资继续大幅放缓，并导致企业融资需求继续大幅收缩。加快产能出清可能带来失业增加和居民收入增长放缓，使得经济面临较大的通缩风险。正是基于这些考虑，会议强调“妥善处理保持社会稳定和推进结构性改革的关系”，这意味着去过剩产能化会相对循序渐进地进行，供给侧将是缓慢的产能出清。
财政政策加力，发挥托底作用
为维持相对较高经济增长，政府稳增长力度或加大，尤其是“积极的财政政策要加大力度”。一是“适当增加必要的财政支出和政府投资”，这可能意味着财政支出会继续保持较快增长，但力度超出想像的可能性较低。二是“实行减税政策”，而减税属于供给侧改革的措施，着重于降低企业成本和提高企业运营效率。三是“阶段性提高财政赤字率”。2015年中国安排财政赤字1.62万亿元，其中，中央财政赤字1.12万亿元，地方财政赤字5000亿元，赤字率增至2.4%左右。预计2016年财政赤字规模增加至2万亿左右，赤字率可能达到2.76%，赤字净增量增加3800亿元左右。上述减税增支措施有利于经济增长，但总体来看财政手段仍是托底经济的政策，经济走出低谷不能完全依赖中央财政加杠杆，而是需要先完成过剩行业出清和地方政府去杠杆过程。
货币政策松紧适度，确保金融市场稳定运行。一是社会总需求仍然偏弱，需要在需求侧保持一定的刺激力度。二是配合供给侧改革，为实体经济提供适宜的流动性，降低实体经济融资成本。三是配合结构性财政政策，为各项财政专项债券、地方政府债务、国债发行提供有利的利率环境，同时降低存量债务的压力。四是美联储加息后为应对资本外流，人民币温和贬值。预计2016年一次降息，三次下调存款准备金率，人民币兑美元汇率贬值4%左右。总体上，货币金融政策需要在宏观审慎管理的框架下，实现稳定金融市场、经济增长和结构性改革的目标。
（作者单位：中国社科院财经战略研究院）
