美国经济还好吗？面对美国今年第一季度几近于零的增长、美元居高不下所带来的多重压力，这是诸多投资者颇为关心的话题。与此同时，美联储内部对于加息时点的分歧也进一步加大，除了早先所热议的6月和9月，最近更有甚者提出美联储应当将加息时点推迟至2016年。究竟该如何解读数月以来美国经济的“春寒未尽”？又该如何研判美联储是否在6月加息的几率？
最新数据显示，美国经济在今年第一季度中，除了消费者支出骤降、工业生产指数表现不佳之外，3月非农就业数据更是令人失望。而上周美国商务部的数据也显示，今年第一季度美国GDP初值年化季率仅增长0.2%，这不仅远低于经济学家早先预测的1.0%增长以及去年第四季度2.2%的增长，更与去年第三季度5%的增速不可同日而语。
“拖累美国今年第一季度GDP 增速的因素众多。”与本报记者连线的汇丰证券（美国）经济学家凯文·洛根表示，私人投资和政府投资是最大的几项变化之一。油价下跌和恶劣气候也都扮演了抑制投资支出的角色。气候的影响应该是暂时的，但油价的冲击持续时间会很长。
具体来说，导致美国第一季度数据表现疲弱的主要原因有以下几个方面。首先，2012 年和2013 年后，页岩气井的增多和经验、效率的提升加快了原油产量增长。今年原油产量极有可能保持上涨，并继续加大原油降价压力。但原油产量上涨不会促进GDP 增长：2014 年原油产量已上涨了14%，今年更快增长的可能性不大；同时，钻探活动的大量减少肯定会对GDP 产生负面冲击。此外，第一季度反常的严冬天气使工程项目遭受重创。
其次，美联储数据表明，自去年7 月起，美元贸易加权实际有效汇率平均升值12%（对加元和墨西哥元升值17%，对欧元升值20%）。除了经济衰退时期，上一次美元有这种程度的升值是在1997 年底——亚洲金融危机期间。亚洲各国经济衰退和美元升值使美国1998 年出口锐减（出口额从1997 年的12%降到1998 年的2%），但GDP 增长保持了1997 年的4.5%。其背后的主要原因在于：该时期科技的迅速创新和投资支出的急速发展。反观当今的美国经济，其并不具备同样的投资推动力，因而出口的下降将对今年的经济产生显著的影响。但因为没有太多可与当前相对比的美元迅速升值实例，影响程度还难以预先估计。另外，年初西海岸港口工人罢工也影响了出口，预计罢工结束后出口可能会反弹，但年度趋势尚不确定。
在美国经济放缓的背后，美国内部呼吁延迟加息的声音日益响亮。本周一，芝加哥联邦储备银行行长埃文斯表示，今年加息不是个好主意，尤其是在数据显示美国经济今年开年走疲、通胀率也保持低迷的情况下。他还警告称，过早加息没有任何好处，且具有重大风险。埃文斯认为，不确定的前景展望，连同非常低迷的通胀率和有关该通胀率会在一段时间内缓慢上升的预期，意味着2016年初以前可能不太适合提升联邦基金利率。
不过，综观上周美联储5月议息会议所透露出来的最新信息，美联储主席耶伦并未将6月加息的“大门”完全关闭。美联储在会后声明中强调，美国今年年初以来经济表现疲软，部分是由于暂时性因素导致，但第一季度就业和经济增长数据却出乎市场预料。美联储还表示，当劳动力市场进一步改善，并有理由相信通胀将在中期重回2%的目标时，将是提高联邦基金利率区间的适当时机。至于究竟何时为适当时机，会后声明以及耶伦对此仍旧避而不谈。
“在进口商品价格下降、能源价格下跌限制了非能源商品和服务价格的上涨之下，我们预计美通胀还会下降，且未来走势依然不确定。”凯文·洛根表示，预计美联储会在6 月的会议上保持政策的稳定，推迟升息决策到9 月。到那个时候，通胀可能会稳定下来并开始出现上涨迹象（但可能依然低于2.0%）。另外，劳动力市场可能会继续改善。如果在秋季前这些条件都具备了，预计美联储会把联邦基金利率从现在的零至0.25%上调到0.25%至0.5%，作为退出货币宽松的第一步。
