作者：张枕河
日本内阁府8日将该国上季度实际国内生产总值（GDP）年化环比增速由初值萎缩0.8%大幅上调至正增长1%，好于市场预计的上调至零增速。
目前，日本避免了连续两个季度的经济萎缩，尚未进入经济学界普遍定义的经济衰退。分析人士表示，在欧美两大央行货币政策日益分道扬镳之时，日本央行坚定宽松的决心似乎也出现了犹豫，前一日日本央行行长黑田东彦已表示不会考虑实施负存款利率政策。摩根士丹利与摩根大通预计，随着日央行加码放水的步伐可能延后，日元在持续走软之后迎来了“喘息良机”。
上季度GDP数据转好
日本内阁府8日公布的数据显示，日本三季度实际GDP环比折算年率增速被修正为增长1%，初值为萎缩0.8%。此前数据显示，日本二季度经济萎缩0.7%，三季度经济出现正增长使其避免了连续两个季度萎缩这一经济衰退的普遍定义。
分析人士认为，尽管最新的上季度GDP增速仍未赶上创纪录的企业利润以及股市涨势，但其仍显示出日本经济正出现向好趋势。日央行行长黑田东彦在今年9月份就曾表示，对于第三季度日本经济出现正增长不会感到奇怪。
东海东京证券首席经济学家武藤弘明认为，经过波折后日本经济重回复苏轨道。数据表明日本资本支出好转，尽管经济复苏势头离强劲还差很远，但是市场也不应该过于悲观。
日本央行今年迄今没有进一步扩大先前实施的货币刺激计划，该行将于下周召开政策会议，讨论是否修改当前货币政策。目前分析人士普遍预期，好于预期的GDP数据可能“拖延”日央行放水的步伐。彭博调查的41位经济学家中仅1位预计日本央行会采取行动，多数受访分析师预计日本央行在明年上半年才有可能考虑扩大刺激计划。
机构看好日元前景
在日本好于预期的GDP数据公布后，摩根士丹利与摩根大通均发出了日元明年将成为“年度之星”的预测。这两大投行预计，日元兑美元创出幅度最深的连跌纪录后，将在2016年摘取主要货币表现最佳的“桂冠”，成为外汇市场的“年度之星”。
他们表示，日本经常账顺差扩大削弱了日本央行通过货币刺激政策压低日元的能力，日本政府只能愈发依赖财政支出与改革来推动经济增长。
摩根士丹利表示，预计日元将强于美元，由于日本经济前景现已变得乐观，日本央行可能会避免进一步扩大货币刺激。十国集团(G10)货币中，日元被低估的程度最严重，从历史角度看，日元汇率也处于一种极度低估水平。未来日元表现可能会远远优于市场预期中值。
摩根士丹利预计，截至2016年底美元兑日元汇率将跌至115，而摩根大通的预估则为110。摩根大通日本市场研究主管Tohru Sasaki表示，明年日元将成为G10货币中最为强劲的货币。此外，市场高估了日本央行进一步放宽政策的意愿。其在放水问题上立场已经由积极转向不情愿，而这一点尚未在日元汇率走势中得到体现。
