在系列微刺激政策逐步见效、改革红利不断释放等有利因素推动下，我国经济将呈现出总体趋稳但稳中略缓的态势，预计下半年经济增长7.4%左右，居民消费价格上涨2.5%左右，全年经济增长7.4%，居民消费价格上涨2.4%。建议仍然坚持积极的财政政策和稳健的货币政策，适度增加货币政策灵活性，保持微刺激政策取向。
今年上半年，我国经济缓中趋稳，宏观经济运行处在合理区间内。但经济发展稳中有忧，经济下行压力较大的状况未见明显缓解，实体经济存在的问题开始向财政金融领域传导，局部性和区域性金融风险有所显现。下半年的经济形势如何？国家将会实施哪些相关政策？今天，国家信息中心经济预测部主任祝宝良做客本期“首席观点”栏目，他认为，在系列微刺激政策逐步见效、改革红利不断释放等有利因素推动下，我国经济将呈现出总体趋稳但稳中略缓的态势，预计下半年经济增长7.4%左右，居民消费价格上涨2.5%左右，全年经济增长7.4%，居民消费价格上涨2.4%。建议仍然坚持积极的财政政策和稳健的货币政策，适度增加货币政策灵活性，保持微刺激政策取向。
记者：请您谈谈今年上半年我国经济的总体情况。
祝宝良：针对2014年以后经济继续下行的局面，我国从3月份开始出台了系列稳增长“微刺激”政策，对部分银行定向降准，扩大对小微企业的所得税优惠，加快财政支出速度，鼓励对铁路、棚户区改造、基础设施建设的投资，稳定对外贸易等，开展对稳增长促改革调结构惠民生政策措施落实情况的自查和督察工作。在稳增长政策的作用下，我国宏观经济运行由年初的明显放缓逐步转向缓中趋稳态势，工业生产、投资、消费、出口、就业、居民消费价格、能源消费等主要经济指标趋向稳定，经济结构调整取得进展。但是工业品价格继续下跌，房地产市场量价齐跌，房地产投资减慢，工业企业产成品库存增加较快。综合分析就业、价格、经济增长、产业结构等指标，我国经济仍然处在合理增长区间内，产业转型升级取得积极进展，不应对经济运行做出过于消极的解读和判断。
记者：您认为当前经济运行中存在哪些主要问题？
祝宝良：目前我国经济增长内生动力仍然不足，经济运行稳中有忧。房地产市场继续分化，地方政府融资平台进入还债高峰期，化解过剩产能面临诸多制约，实体企业融资成本居高不下。这几个问题相互交织、相互传导将导致财政金融风险上升，并影响市场预期。
第一，实体经济融资成本高企。金融资本“避实就虚”，实体经济融资成本居高不下，对融资成本敏感的住房按揭贷款和民营投资带来较大影响，对国民经济持续健康发展造成危害。一是国有企业和地方政府等缺乏利率弹性的部门和利润水平较高的房地产企业资金需求旺盛，拉高资金成本。二是银行理财产品、电子金融等产品及影子银行等市场化融资渠道快速发展，分流了资金，导致银行融资成本上升。三是受存贷比约束和银行季末考核因素影响，季末、年末及春节前后等时点，都往往导致货币市场利率大幅飙升。四是部分信托等理财产品面临兑付压力，风险水平提高。五是管制利率低于市场利率情况下，在推进利率市场化初期，利率回归均衡利率的过程也会引起实际利率上升。上述因素表明，除了短期货币供给因素外，融资成本居高不下的根本原因是我国体制机制问题。
第二，房地产市场出现调整。今年以来，房地产市场分化调整态势明显，这一轮房地产变化，是市场自发调整的结果。从发达国家的房地产周期变动看，房地产投资增速回落期和价格下行期一般要持续4-5年时间，我国的房地产调整短期内难以完成。考虑到房地产市场在相当一段时期内具有牵一发而动全局的特征，既关系产能过剩行业的发展，也影响影子银行和地方政府性债务的安全，一旦出现资金链条断裂，将对金融稳定运行产生不利影响，并引起相关产业衰退，加大经济下行压力，财政收支矛盾也会加大。
第三，地方政府面临偿债高峰压力。近年来财政收支矛盾日渐显现，这些负债的本息中很大一部分只能依靠出售土地收入偿还，或者举新债还旧债。随着土地出让收入减速和房地产交易环节税收收入减慢，地方政府债务和以地方政府信用为担保的融资平台债务只能通过向银行、信托等金融机构融通资金"借新还旧"，金融系统表外业务急剧扩张，导致部分地区违约风险增加。
第四，过剩产能严重。国内制造业产能过剩呈现行业面广、绝对过剩程度高、持续时间长等特点，许多行业产能利用率不足75%，负债率上升，利润水平下降。产能严重过剩产业如钢铁、有色金属、建材、化工中的骨干企业，几乎都是国有或国有控股企业，规模较大，即使徘徊在破产边缘也面临两难选择，或因对国有经济另眼看待，或因企业破产倒闭可能会引发金融、税收、就业、社会稳定问题，一些政府主管部门也依然可能要想方设法维持其生存，并避免其破产。大量资金沉淀在这些企业不能发挥作用，资金配置效率低下，而一些优秀企业得不到资金支持难以迅速拓展市场。
记者：您如何看待下半年的经济走势?
祝宝良：今年下半年，经济下行压力依然不小，但在近期组合型微刺激政策逐步见效、改革红利不断释放的有利条件支持下，我国宏观经济将呈现平稳增长态势，预计2014年下半年我国经济增长7.4%左右，居民消费价格在2.5%左右，全年经济增长7.4%左右，居民消费价格上涨2.4%左右，城镇新增就业达到1200万人以上，可以实现全年预期调控目标。
第一，固定资产投资减速压力较大。今年上半年，财政对经济的支持力度明显加大，财政收入增长8.8%，而支出增长15.8%，累计财政结余资金比上年同期减少3400亿元，下半年财政预算支出速度将有所放缓，对基础设施投资的贡献会减慢。加大抑制和化解产能过剩的同时也会制约制造业投资增长。房地产市场降温，新开工面积大幅放缓以及房地产企业资金回笼减少，将导致房地产投资继续减慢。预计全年固定资产投资增长17%左右，其中房地产(000736，股吧)投资增长12%左右。
第二，消费需求保持平稳增长。社保体制日益完善，降低了居民谨慎动机，支持消费稳定增长。信息消费、休闲娱乐、养老服务、社区消费等新型消费模式拉动消费增长。但是，房地产市场分化以及投资放缓将会影响到家电、家具及装修建材等商品消费；此外，严格公务消费、反对奢侈浪费政策将继续抑制餐饮娱乐等领域消费。预计全年社会消费品零售总额将增长12.5%左右。
第三，外贸出口将温和回升。总的看，我国出口的国际经济环境有所改善，国家出台支持外贸稳定增长的政策措施和人民币汇率双向波动后有所贬值也会刺激出口。但全球经济复苏程度有限，地缘政治风险增强，国际市场争夺激烈、各类贸易保护层出不穷，同期基数偏高等因素也可能给我国对外贸易与经济增长带来变数。预计下半年出口增长7.5%左右，进口增长5.5%左右，全年出口增长4.3%左右，进口增长3.5%左右。
第四，物价水平依然呈分化走势。今年以来，全国没有发生重大自然灾害与疫情等突发事件，夏粮丰收，加上国内粮价已经处于全球价格高地，因而粮食价格和食品价格将保持平稳；在房地产市场调整的背景下，房租稳中有跌，居住类价格起伏不大；随着工资稳步提高，服务业价格会稳步上涨。
记者：针对当前经济运行中存在的问题和面临的挑战，您有哪些建议？
祝宝良：我们应坚持稳中求进的工作总基调，把稳增长、促改革、控风险、惠民生结合起来，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持社会融资规模和货币供给的适度增长，防止经济下行和财政金融风险双碰头。积极推进相关重点领域改革，加快培育经济增长的内生动力。
第一，继续有效地落实积极的财政政策，统筹发挥政府投资的引领作用，积极引进社会资金，加快铁路、公路、水运等重点项目特别是中西部铁路建设进度；全面推进营改增，适时取消普通化妆品、酒精和小排量摩托车等消费税；加速折旧，调动企业设备投资和更新改造的积极性；加快设立国家投资基金、国家工程实验室、国家工程中心等投资平台，引导社会资本投资方向，加大对集成电路、宽带等基础性、战略性产业支持力度；落实和完善促进中小企业发展和民间投资的财税优惠政策，推动技术创新和企业投资。
第二，货币政策继续向中性略松方向微调。在下半年财政支出力度相对上半年有所减小的情况下，货币政策应发挥相对大一些的作用。要充分运用信贷政策及差异化的存款准备金政策等结构性调整手段实现定向微松，鼓励和引导银行增加棚户区改造、中小微企业等重点领域的信贷投放；择机采取“小幅下调法定存款准备金率和择机发行央行票据”的政策组合，增强银行信用扩张能力；扩大政策性银行专项贷款规模，加快成立涉及城市基础设施和保障性住宅等政策性金融机构，使政策性金融机构在“稳增长”中发挥更大作用；有序加大推动资产证券化力度，尤其是公用事业项目资产证券化进程。
第三，疏堵结合防范和化解房地产市场风险。一是继续实施差别化房地产信贷政策，指导商业银行继续执行首套房最低首付比例30%和0.7倍贷款利率的优惠政策，适当降低第二套住房的首付比例，鼓励改善性住房需求。二是对于地价、房价持续上涨的一线及热点二线城市，增加供应与抑制投机并举，在保持现有“双限”为核心的调控政策不松动的同时，增加中小套型普通商品房和共有产权住房供应，抑制投机性需求。三是对于部分住房库存消化周期较长的城市，可合理调整住房限购限贷等政策措施，并压缩住房开发贷款。四是尽快落实开发性金融对棚户区改造支持的方案，建立多元可持续的资金渠道及其稳定保障机制，加大对棚户区改造的信贷支持力度，并进一步扩大规模，稳定房地产投资规模。
