连续两个月点赞中国经济的汇丰，正打消外界对全球第二大经济体增长放缓的担忧。
7月24日，汇丰公布的中国制造业采购经理指数(以下简称PMI）显示，7月汇丰制造业PMI初值为52，较上月终值50.7大幅回升1.3个百分点。这是继6月重回荣枯线上方后，连续第二次大幅回升，并创下18个月来新高。
“汇丰制造业PMI的持续回升进一步表明，制造业扩张势头迅猛。同时也拉开下半年经济持续回稳的大幕。”兴业银行(601166,股吧)首席经济学鲁政委对《中国联合商报》表示。
这意味着来自民间的先行经济指标——汇丰PMI，不仅验证了中国经济决策层实施微刺激措施的有效性，也从非官方的角度增加外界对中国经济持续回稳的信心。
两连升的信号
据了解，汇丰PMI预览数据是基于每月PMI调查总样本量的85%-90%，先期分析制作而成。为反映每月经济运行的趋势，PMI预览数据和最终数据皆尽量剔除季节性因素对数据的影响。
与官方公布的PMI侧重大型制造业企业相比，汇丰的PMI的采集则更多的来自于中小型制造业企业。“二者来说是一种不错的互补，同时汇丰PMI更能突出就业及外贸出口等方面的表现。”鲁政委介绍说。
从分项数据上看，则更能体现出汇丰在就业及外贸出口两方面的表现。比如：７月份新订单指数为53.7，达到18个月新高，此前海关公布的6月份进出口数据中亦有体现；而就业指数虽然已有所改善，但依然低于50的分水岭，为48.6，这意味着中小型制造业的工作岗位供应待提高。
按照经济学贯例，任何劳动力市场疲软的迹象都会引起各国政府的关注。劳动力市场的健康是一个国家政府的首要政策目标，也是社会稳定的一个关键条件。
中国国务院总理李克强日前表示，中国经济增长略高于或略低于7.5%的目标都可接受，只要经济能带来新的工作岗位和更高的薪水。对此，分析人士亦认为，这是未来一段时间中国微刺激政策继续推进下去的一个信号。
“7月经济活动继续改善，表明此前推出的微刺激措施仍在释放其影响。预计未来几个月内，决策者将维持宽松政策的微刺激立场，以巩固经济复苏和新增就业岗位。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌对《中国联合商报》表示。
事实上，中国政府4月以来出台一系列“微刺激”政策，包括推进棚改和铁路基础设施等重大项目建设，扩大小微企业税收优惠范围，定向降准等。在政策暖风下，经济短期企稳迹象初显，二季度经济增幅小幅反弹并站上7.5%。
而为了稳住经济以为改革留出更多时间和空间，市场普遍预计下半年定向微刺激将继续发力。
李克强总理日前也形象表示，要注重实施定向调控，在调控上不搞“大水漫灌”，而是抓住重点领域和关键环节，有针对性地实施“喷灌”、“滴灌”。
摩根大通高级中国经济学家Grace Ng在接受采访时对中国这个全球第二大经济体进行了一些分析，他称，中国令人鼓舞的复苏可能会持续下去。她表示，靓丽的中国制造业数据提升政府达成今年7.5%经济增长目标的几率。
美银美林首席经济学家Lu Ting近日发表研报称，中国7月汇丰制造业PMI预览值升至18个月高点，预示着第三季中国GDP环比（月率）有望加速，使得同比（年率）增速达到7.5%左右。他表示，鉴于下半年经济增长仍面临阻力，且通胀低企，预计中国政府将维持微刺激的强度，以达成经济增长目标。
日前，美银美林将中国2014年GDP增速预估从7.2%上调至7.4%，但该行也认为，全面降准降息的可能性依然很小。
值得注意的是，就在中国经济通过微刺激等稳增长政策修炼“内功”的同时，外需方面的改善将利好中国经济的另一驾“马车”——外贸出口。
数据显示，在外需方面，美国需求持续改善，利好中国的外贸出口。“中国出口这一块对2014年中国经济的潜在利好被低估了，预计净出口对经济增长的贡献下半年将明显增加。”中国国际经济交流中心副研究员张茉楠对《中国联合商报》表示，“中国制造业回暖带来的强劲需求传导到中国制造业出口只是时间问题。”
不过，在分析人士看来，如果中国经济要得到持续复苏，就必须要出台更有力的经济刺激政策。“如果将目光转向中国大宗商品价格和社会用电量，这些数据并不尽如人意，这可能说明需求复苏仍然比较脆弱。”CIMB 证券经济学家张芳认为。
与上述观点相似的，还有瑞银(UBS)首席经济学家汪涛，她对中国下半年经济增速的看法不乐观。
在汪涛看来，虽然信贷快速增长、流动性宽松、财政支出步伐加快以及地方政府稳增长举措等等，将给中国三季度经济带来提振，“但较高的基数效应可能拖累三季度增速仅有7.2%，而随着楼市放缓对工业领域的拖累日益加深，四季度增速可能进一步滑落至7%。”
但随着四季度经济的可能走弱，汪涛预计，决策者可能再度加紧政策微调支持经济，可能的举措包括加大基建和保障房领域的政府主导支出，透过降低市场准入、简政放权等改革措施来激发新增长点，进一步定向宽松维持充裕流动性等。
显然，对于这个全球第二大经济体的中国来说，在汇丰PMI两连升的验证下，进一步增加了中国稳增长的信心。同时也在这在一定程度上，体现了中国经济决策层微刺激的稳增长政策的灵活性和未来政策加码的预留空间。
资本市场受鼓舞
作为“经济晴雨表”的资本市场自然不会错过，这个连续两个月力挺中国经济回稳的指标，所带来的任何投资机会。
24日，受汇丰PMI数据公布刺激，中国股市与人民币外汇价格应声上涨。而与中国制造紧密度较大的外围市场，也受利好冲击——澳元/美元迅速上涨，至三周高位。
汇丰数据显示，受产出和新订单指数大幅上升推动，汇丰7月中国制造业PMI初值创下18个月高位，且为连续第二个月站上50荣枯线。
从而进一步验证中国经济已因政策托底而企稳，未来决策层料继续维持定向宽松立场。这对于看好中国股市的分析人士来说又何尝不是一种鼓舞。英大证券首席经济学家李大霄便是其中的一位。
“汇丰PMI的这一数据远超此前市场的预期，是资本市场的一个重大利好消息。”李大宵认为，加上同其他宏观经济数据包括官方PMI等相互印证，发电量增加，出口回升等等，表明前期国家采取的一系列刺激措施发挥作用，“经济企稳的态势已经很明显了。”
尽管与同官方PMI不同的是，汇丰PMI的统计口径更多地关注中小企业和出口。李大霄认为，汇丰PMI的进一步回升，6月份的信贷和融资规模增加，更加说明了此前针对中小企业的诸多措施，比如扶持三农，国务院表态的要解决小企业的融资难等对症下药的措施对路了。
在他看来，小企业融资问题的解决会给经济复苏带来直接源动力，经济面将得到改善，对股市而言是重大利好的消息。“预计接下来股市将会结束其漫漫熊途，步入牛市，蓝筹股会迎来春天，而垃圾股的末日也就随之到来。”李大宵指出。
同样，受到汇丰PMI两连升刺激的还有人民币的外汇价格走势。中国人民币兑美元即期24日连续第三天收涨并创四个月收盘新高，与中间价回软至两周低点背道而驰，盘中并一度最高接近6.1900关口，最终人民币兑美元收报6.1949。
“新鲜出炉的汇丰中国PMI数据创18个月新高，助力人民币升值，CNH（离岸人民币）价格走升亦有一定带动。”北京某商业银行蔡姓外汇交易员对《中国联合商报》分析说。
据他介绍，这是时隔两周，人民币汇价24日收盘位再次升破6.20元关口，助长了人民币升值的情绪，再加上汇丰PMI数据向好提供升值佐证，带动人民币汇价续升并逼近6.19关口。
“市场预期人民币会有一波升值走势，特别是人民币汇率升破6.20元之后，进一步增强了这一预期。加之，CNH最近走强明显，亦对人民币汇率有带动作用。综合上述因素，短期略看涨人民币，”上述蔡姓交易员预计。但同时，他也认为，人民币突破6.15的可能性不大。
