4月2日国务院常务会议，研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围，部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用，确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施，讨论通过《中华人民共和国航道法(草案)》。
点评
4月2日国务院常务会议确定的政策措施针对性和可操作性强，稳增长意图明显，可在一定程度上缓解经济下行压力，二季度经济有望企稳。
1、稳增长意图明显，政策出台符合预期，出台时间早于预期1-2月经济增长显著低于预期，3月PMI创2005年以来历年3月新低，一季度GDP增长将低于7.5%的下限，此时出台扩内需稳增长政策具有明显的稳增长意图。
我们在3月31日周报中提出，二季度将在《政府工作报告》确定的扩内需稳增长措施范围内，加快和加大已确定的扩内需稳增长措施的进度和力度，暂不出新的稳增长政策。昨天国务院常务会议出台稳增长政策符合我们的预期。
我们之前预期，4月16日一季度主要经济指标公布前后，出台扩内需稳增长政策措施。2日国务院常务会议提出刺激棚户区改造投资和铁路基建投资稳增长，早于我们之前的预期约半个月。
2、针对性和可操作性较强
此次国务院常务会议提出盘活存量资金，刺激棚户区改造投资和铁路基建投资，具有较强的针对性和可操作性。
一是刺激棚户区改造投资和铁路基建投资具有较高的针对性。今年两会《政府工作报告》提出，把投资作为稳定经济增长的关键，中央预算内投资拟增加到4576亿元，重点投向保障性安居工程、农业、重大水利、中西部铁路、节能环保、社会事业等领域。此次会议将刺激棚户区改造投资和铁路基建投资作为扩内需稳增长政策着力点，可以有力拉动投资、促进消费，较好发挥稳增长作用。
二是发行债券筹集投资资金具有较强的针对性。刺激棚户区改造投资和铁路基建投资必须解决投资资金来源的难题。此次国务院常务会议提出由国家开发银行成立专门机构，发行住宅金融专项债券重点用于支持棚改及城市基础设施等相关工程建设；创新铁路建设债券发行品种和方式，今年向社会发行1500亿元，实施铁路债券投资的所得税优惠政策，确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进。发行债券筹集投资资金具有较强的针对性和可操作性。
3、将缓解经济下行压力，二季度经济有望企稳在存量资金和已确定的扩内需稳增长措施范围内，刺激有限领域的投资，可在一定程度上缓解经济下行压力。
我们仍坚持二季度将会加快和加大已确定的扩内需稳增长措施的进度和力度、暂不出台新的扩内需稳增长措施的判断我们预测一季度GDP同比增长7.4%。在扩内需稳增长政策刺激下，二季度经济有望企稳。
如果二季度经济继续下行，则可能会在三季度初出台一些有力度的扩内需稳增长政策措施，如降准，扩大债券发行规模，在贷存比和房贷首付及利率政策上有所松动等。
目前我们仍维持全年GDP增长7.5%、前景展望负面的判断。
结论
1、此次国务院常务会议出台政策措施，稳增长意图明显，政策出台符合预期，出台时间早于预期。
2、此次国务院常务会议提出盘活存量资金，刺激棚户区改造投资和铁路基建投资，具有较强的针对性和可操作性。
3、在存量资金和已确定的扩内需稳增长措施范围内，刺激有限领域的投资，可在一定程度上缓解经济下行压力，二季度经济有望企稳。
