美国经济数据和金融市场 情绪均出现恶化。一个可能的解释是近期新兴经济体和市场的震荡。但发达经济体在新兴市场的业务比重相当有限，美国尤其如此。总体来看，新兴经济体仅占美国出口、银行债权和企业利润相对较小的份额，如果将目光锁定在最为动荡的新兴市场，这个数字将进一步下降。
但还有另外一个更为技术性的因素可能显著拉低了2014年初的GDP增长:即GDP数据中库存积累的大幅上升，其对2013年下半年GDP的贡献高达1个百分点。库存可能成为2014年上半年GDP的拖累因素，我们已将2014年一季度和二季度的GDP增速预测从原来的2.7%和3%下调至2?%和3%。
我们认为库存周期不会对GDP以外的经济活动指标产生较大影响。库存累积的调查指标在下半年仅处于略高水平，这加大了GDP库存大幅上升只是徒有其表的可能性。而且最近的调查指标显示，大部分实际库存所需调整可能已经在岁末年初时完成。
因此，我们预计下周公布的1月份经济数据将表现稳健。我们预计1月份非农就业人数初值数据为增加20万人，因12月份天气的负面影响逆转以及报告其他部分反弹至趋势水平。12月份数据还有较大可能向上修正。我们还预计失业率将进一步下降至6.6%(部分反映出紧急失业救济到期)，ISM制造业和非制造业数据表现将基本稳定。
