伴随央行上周五宣布取消金融机构贷款利率七折下限，意味着利率市场化最后也是最重要的“两只靴子”中，一只已经落地。
不少分析人士认为，从政策利空释放角度考虑，经历再次大跌以及“靴子”落地之后的银行股值得推荐；然而也有市场人士担忧，放开贷款利率下限只是第一步，未来存款利率上限的放开才是真正的“重磅炸弹”。虽然监管部门对于存款利率市场化还没有明确时间表，但是最后一只“靴子”就像是悬在A股头上的IPO重启预期一样，即使没有太大利空，投资者也会选择回避政策风险，银行股未来或陷入区间振荡。
下限放开或等同单边降息
央行上周五宣布，自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，由金融机构自主确定贷款利率水平，但个人住房贷款利率浮动区间暂不调整。而由于各项基础条件、配套机制正在逐步建立过程中，此次并未扩大存款利率浮动区间。不少分析人士认为，取消贷款利率下限相当于一次潜在的单边降息，将对银行股构成利空打击。而且放开贷款利率下限只是第一步，未来存款利率上限的放开才是真正的“重磅炸弹”。银行股的政策风险正在加大，如果银行不能强化自身的主动定价能力，如今躺着数钱的好日子将一去不复返。
面对利率市场化改革的提速，昨日两市再度双双低开，其中上证指数低开达0.75%。盘面上，多数板块飘绿，直接受到冲击的银行、券商等金融板块跌幅均在1.5%以上。随后大盘逐步企稳回升，上证指数一度向2000点大关冲击，但银行等权重板块表现不佳，加之交投并不活跃，股指反弹乏力再度回落。午后临近尾盘时中石油再次出现多笔万手买单股价飙升，建行、工行也都出现了不同幅度的跳涨，“两桶油”再度崛起护盘，再加上创业板大涨超过3%，上证指数重夺2000点。
截至昨日收盘，上证指数上涨0.61%报于2004.76点，盘面上板块几乎全部翻红，仅银行和煤炭等权重板块下跌。在16只银行股中，昨日仅民生、中行以及南京银行三只收涨，中信、北京、交行以及浦发等四只银行股下跌1%以上。国有四大行中，工行下跌0.51%领跌，建行跌幅为0.23%，农行平收。
银行股估值可能继续下探
贷款利率下限放开对银行股的影响究竟有多大？“从短期来看，近期公布的放宽贷款利率下限的举措对银行业的整体利润影响不大，对于目前已经低至6倍行业平均动态PE的银行股来说，下跌的空间也非常有限。”申万投资顾问顾鹏飞昨日接受信息时报记者采访时表示，在当前资金面紧张环境下，取消贷款利率下限短期内很难实施，因此对于银行股短期影响有限，再加上市场对此已有一定预期，银行板块股价或小幅调整。
多位市场人士认为，贷款利率市场化更值得关注的还是其背后所体现的政府一系列改革意图。站在市场预期的角度，贷款利率市场化是一个信号，长期来看银行股的整体环境都会发生改变。“在未来加速推进利率市场化的进程中，一旦设立贷款利率上限，或是放宽存款利率管制，对银行业带来的冲击将是显而易见的。”顾鹏飞表示，在央行全面放开金融机构贷款利率管制之后，下一步利率市场化改革将步入存款利率市场化的深水区。如果中国银行业特别是中小型银行不能强化自身的主动定价能力，如果银行业无法实现业务转型的目标，那么未来银行的利润就很难保障，从而影响银行股估值继续下探。
在此背景下，机构对于银行股的预期渐渐转为谨慎。如中金公司认为，由于宏观经济尚未见底，未来针对影子银行的监管措施将陆续出台，银行股缺乏强有力的催化剂。除非市场看到明确且有说服力的改革路线图，否则银行股未来一段时间内将维持区间振荡。广州一位私募人士在接受信息时报记者采访时也表示，虽然监管部门对于存款利率市场化还没有明确时间表，但是最后一只靴子就像是悬在A股头上的IPO重启预期一样，即使没有太大利空，由于投资者会选择回避政策风险，银行股不会有什么上涨空间。而如果银行股出现短期反弹，他们会考虑加大在海外买入国内银行股看跌期权的仓位。
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