在现时经济及金融动荡的形势下，新兴市场的潜在投资机会不容忽视。对许多投资者而言，中国仍然是新兴市场中的首选。我们的分别考察及与区内专家的讨论亦大大确证了这方面看法。
在我们考察中国期间，适逢十年一次的中共高级领导层换届。虽然这只是中国政权第二次内部交替，但至目前看来进展顺利，新旧领导层之间亦有明确分界。相信此过程将有助新领导层奠定相对良好的基础。在访问中国之后的一次会议上，哥伦比亚大学政治学系系主任黎安友（Andrew Nathan）教授指出，新一届领导层早于十年前挑选，并透过其表现及个人关系监察其执政进展。执政表现标准似乎与中国政府整体的首要任务一致，包括经济增长、人口计划及维持社会稳定。
从上海及北京的情况来看，房地产市场低迷显然已经影响消费者信心，但我们亦被告知，二线城市的市场情绪较为乐观，政府无需为防止泡沫形成而在房地产市场采取与大城市一样的严厉措施。为过热的房地产市场降温而实施的政策包括限制家庭购买房屋数量、限制发展商贷款能力及调高银行存款准备金率。
我们相信，中国主要城市的房地产市场面临困境及整体经济放缓均突显出中国需拓展其增长动力。中国领导层似乎意识到国内消费需要在经济结构中占更重要的位置，以实现更具持续性而波动性更低的增长前景，并促进社会稳定。
我们亦深信政府必须进一步发展中国资本市场，以确保投资更有效地分配。这些措施将有助减少大众将大部分资金投入银行存款、物业及信托产品的倾向，可望大幅提升保险及退休金产品的需求。我们预期，退休金及医疗改革可能成为中国新领导层的核心宗旨，不但由于之前提及的各项原因，亦包括中国退休人口或会在二零三零年之前增加一倍至2.29亿人。考虑到增长前景理想，我们正密切关注人寿保险企业。
随着可支配收入持续增长以及向消费者提供的保障及储蓄产品增加，我们相信国内消费增长或将持续强劲，或可刺激企业更努力提升品牌知名度。我们认为企业吸引投资者注目的需要已为广告行业带来重大潜在投资机会。根据我们的观察，中国企业投放于广告的资金占收入比例通常是已发展市场同业的两倍。
欧洲跨国企业在中国的业务持续增长，我们亦于当中发掘因中国经济增长而受惠的机会。近期许多此类企业的股价存在大幅折让。我们相信，这些跨国企业自欧元区债务危机爆发以来已经受到过分拖累，同时当地经济增长时而低迷对这些企业的整体表现影响并不显著。
在互惠系列，我们以“由下而上”研究为基础，对个别证券进行基本因素分析。但长期宏观经济主题的影响亦可能显著，因为这主题可能有助推动证券价格由偏低水平回升至我们估计的内在价值。我们认为，中国经济发展现时正是这股推动力的有力例子之一。
（Andrew Sleeman为富兰克林邓普顿证券投资经理，Philippe Brugere-Trelat为执行副总裁，证券投资经理）
