汇丰中国制造业采购经理指数初值升至五个月来新高49.5（6月终值48.2），显示前期政策宽松开始见效。尽管如此，低于50的PMI数表明需求仍然偏弱，就业市场继续承压。因而需要继续加大宽松力度以稳增长、保就业。通胀压力快速回落给了政策层充裕空间以实施政策宽松。预计随着政策宽松显效经济增速可能很快开始反弹。
汇丰制造业PMI初值是基于85-90%调查对象的反馈结果而编制公布的，在注意到这一数值反弹至五个月新高的同时也应认识到这已经是PMI指数连续九个月保持在50以下的收缩区域。7月PMI的反弹主要是受产出拉动，产出分项指数升至九个月来新高51.2（6月49.3），也是四个月来首次回到50以上。新订单指数也有所回暖（7月48.9，6月47.2），但幅度相对微弱。新出口订单指数也仍在50以下，但7月录得48.2，较6月的45.7有所反弹。
7月产成品库存指数49.5，而前两个月均为50以上。以新订单减产成品库存指数衡量的增长动力指数为-0.6，为三个月来的新高。采购库存49.7（6月47.8）为八个月新高，采购量三个月来首次回到50以上，交货时间拉长。
7月就业指数则有所恶化，从6月的48.8下滑至7月的47.4，连续五个月低于50，为2009年3月以来的低点。价格指数连续三个月保持在收缩区间，其中投入品价格指数42.3（6月41.5），产出品价格指数42（6月40.5）。
汇丰PMI初值作为反映制造业活动最早的指标，7月的反弹显示前期政策效果开始显现，产出指数九个月来首次回到50以上。采购量回升以及采购价格下滑幅度减小，显示尽管企业去存货过程尚未结束但大规模去库存的活动已经过去。
尽管有回暖表现，制造业经营活动放缓的势头尚未明确逆转。整体PMI指数仍然在50以下，低于长期平均水平51.9。新订单指数显示国内需求仍未明显回暖。就业市场的压力有所上升。
政策层面，仍需要继续出台政策宽松以稳增长、保就业。通胀快速回落也提供了充裕政策空间。预计7月CPI可能跌至2%以下，至年末都不太可能明显反弹。这也为货币政策继续降准创造了条件。加之财政政策支持以及对民间投资准入的放宽，都将有助于经济在未来几个月回暖。
汇丰制造业PMI初值反弹，显示前期政策宽松显效。但增长放缓势头并未被明显逆转，就业市场压力有所上升。政策宽松仍需继续加力。
