12月11日，央行公布的2012年11月社会融资规模统计数据报告和金融统计数据报告显示，11月份人民币贷款增加5229亿元，同比少增400亿元；11月社会融资规模为1．14万亿元，同比多增1837亿元。11月末，M2余额94．48万亿元,同比增长13．9％；M1余额29．69万亿元，同比增长5．5％。
专家分析认为，11月新增贷款符合市场预期，社会融资规模保持高位增长，尤其是信托贷款和委托贷款增势迅猛，社会资金宽松支撑经济反弹。但有业内人士担心，未来资金来源不确定会影响经济回升的持续性。
新增贷款符合预期
5229亿元，11月新增贷款相比去年同期的5622亿元少增了近400亿元，环比10月份的5052亿元则略有回升。分部门看，住户贷款增加2408亿元，其中，短期贷款增加893亿元，中长期贷款增加1515亿元；非金融企业及其他部门贷款增加2817亿元，其中，短期贷款增加3047亿元，中长期贷款减少31亿元，票据融资减少369亿元。
此前媒体报道，工农中建四大行11月份新增贷款为1680亿元，低于10月份的2200亿元。而多数机构和经济学家预期11月新增贷款在5000亿—5500亿元之间。
兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委表示，11月份新增信贷平稳。此前他预计11月份新增贷款为5500亿元。
“新增信贷规模比较正常。”国务院发展研究中心研究员范建军接受中国经济时报记者采访时表示，银行贷款存在结构性问题。
需要资金的中小企业，银行不愿意贷款给它们，银行想放款的企业，又不需要贷款。从信贷规模看，存在需求不足的问题，因为房地产贷款和地方融资平台没有放开。他认为，银行的贷款潜力没有发挥出来，银行放贷能力在七八千亿，但实际贷款只有五千多亿元。
金融问题专家赵庆明则分析，11月份新增贷款和社会融资规模总体来看符合预期，年末大部分企业融资需求减弱、银行信贷额度完成等周期性因素导致新增贷款和社会融资总量增速放缓。
鲁政委和赵庆明均表示，12月新增贷款会维持平稳增长，可能在5000亿至6000亿元之间，全年信贷增长在8．3万亿元左右，略超出年初设定的目标。
社会融资高位支撑经济回升
虽然新增贷款同比少增，但社会融资规模却保持快速增长。据央行初步统计，今年的前11个月社会融资规模达到14．15万亿元，比上年同期多2．60万亿元。11月份社会融资规模为1．14万亿元，比上年同期多1837亿元。
而信托贷款和委托贷款更是持续猛增，同比多增幅度都超过了100％。11月份，委托贷款增加1218亿元，同比多增623亿元；信托贷款增加1995亿元，同比多增1279亿元。
范建军则表示，社会融资规模比较大，这显示经济在回升。而信托和委托贷款猛增有可能是监管层降低银行信贷风险方面的考虑。
鲁政委预计，全年社会融资总量为15万亿，连续两个季度的社会融资宽松会令经济反弹至明年第一季度。
相比于前几年的信贷疯狂投放，赵庆明认为，目前信贷已经进入稳健投放的时期，明年仍将维持稳健的货币政策。
汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌分析，今年1月至11月累计社会融资总量同比增速22．5％，较10月末略有回落，但仍相对宽松。他认为，受监管部门信用审批收紧的影响，11月份的企业债券融资比10月份明显减少，但年末财政支出扩张有助于保持总体流动性充裕，并支持经济复苏持续。
资金能否支持经济持续回升
对于明年中国经济增速，中国社科院报告则预计在8．2％，中国人民大学经济学院报告则预测会达到9．3％。诸多数据也显示中国经济在企稳回升，但对于未来中国经济回升的资金支持能否持续，专家存在担忧。
11月末，M1同比增长5．5％，分别比上月末和上年同期低0．6个和2．3个百分点。国家信息中心预测部主任范剑平分析，M1
与实际经济活动联系更紧密，但近三个月增速没有随其它经济数据走好而提高，反而连续下降。“鉴于历史上M1与经济、股市的相关关系，M1只能支撑经济与股市弱回升。”
“尽管四季度和明年一季度会有所反弹，但这并不意味着经济进入稳定回升的轨道。”鲁政委表示，未来资金稳定来源能否保持令经济回升的可持续性存疑，明年信托贷款政策可能发生变化，企业持续发债能力也存在疑问。
据他分析，11月份固定资产投资数据与社会融资数据完美契合，虽然11月投资同比增速持稳，但只有中央投资上行，其中主要是铁路交通。在发改委发放了大量 “准生证”后，地方投资增速却继续下行，暗示地方资金严重不足和投资刺激的不可持续。倘若继续刺激，恐怕对地方负债的担忧会再度卷土重来。
范建军认为，当前经济回升的情况不是很理想，中小企业需要资金又得不到资金，也得不到信托和委托贷款，因为需要抵押。现在地方基建投资增速也在下降。他告诉本报记者，不是资金不足或资金没有保证，而是资金需求不足的问题。“现在市场流动性很充裕，但是钱贷不出去。贷款控制结构上也存在问题，中长期贷款的两大源头是房地产和地方融资平台。应该放开房地产融资，加大中央转移支付力度和代地方发债的规模。”
但在赵庆明看来，政府不会再追求过高的经济增长率，意味着明年投资也不会过热，8．5万亿的信贷规模就可以满足经济增长的需要。
