1年期央票利率上涨9.6个基点 倒逼央行加息

www.jctrans.com 2011-6-22 11:05:00 证券日报

导读:作为基准利率的风向标,1年期央票利率的上涨显然又为加息预期增加了一个砝码。业界专家分析,目前的情势就是今年3、4月份市场倒逼央行加息的态势,所以加息应就在近期,但存贷款利率是否有必要齐涨则需要决策机构进行判断。

  作为基准利率的风向标,1年期央票利率的上涨显然又为加息预期增加了一个砝码。业界专家分析,目前的情势就是今年3、4月份市场倒逼央行加息的态势,所以加息应就在近期,但存贷款利率是否有必要齐涨则需要决策机构进行判断。

  央行周二公告显示,公开市场1年期10亿元央票中标利率为3.4019%,打破此前保持逾两个月的3.3058%水平,上升9.6个基点,符合此前预期。央行当日未进行正回购操作。

  几乎所有的市场分析人士都认为,昨日1年期央票利率上调完全符合预期,是跟随上周3个月期央票利率上调后的举措,在目前资金相当紧张的情况下,央票需求非常低迷,央票利率的上调更多意在传导利率上行的政策信号。加之官方和民间都认为6月份CPI涨幅有望再创新高,也进一步提升了加息的预期,并且时间已经临近。

  招商银行刘俊郁表示,1年期央票发行利率抬升近10个基点,表明市场又回到那种二级市场倒逼一级市场加息的局面。目前存在的困境是基准利率到底何时调整,由于二级市场总是走在一级市场前面,央票发行利率缓和抬升将进一步加大市场加息预期。

  今年3月10日,3个月期央票发行收益率意外上行16.3个基点,接着1年期央票发行收益率也跟随上涨20.2个基点,但央行直至4月6日才将加息这只“靴子”落地。加息前的最后一个交易日,Shibor提前做出了反应。

  上周四,3个月期央票利率在10亿元地量水平下意外上调发行利率8个基点至2.9958%,被市场解读为1年期央票也将水涨船高,最终形成倒逼央行加息的局势。

  “其实,加不加息,CPI就在那里。存款利率再涨25个基点,也才到3.50的水平,负利率仍保持在2个百分点的水平。应该有所改变了。”一家国有商业银行的交易员称,倒是贷款的利率还涨不涨,需要进行权衡。目前一年期贷款利率5.31%,中小企业的资金成本压力就已经非常大了。从保护中小企业和就业乃至抗通胀的需要出发,贷款利率就不要再涨了。

  国泰君安首席经济学家李迅雷则表示,目前中小企业在借贷过程中的实际利率大大关于法定基准利率,因此是市场实际利率在倒逼央行加息。

  但另有券商分析师指出,10年期国债收益率在资金面如此紧张的时候竟小幅下行,因此央票利率的上调主要还是资金面比较吃紧,并不能完全理解为是对加息预期的反应,至少6月份加息的可能性正在降低。他预计,本周四3个月期央票利率仍将上调,本周公开市场应继续实现净投放。

  中债收益率曲线显示,截至6月20日收盘,二级市场1年期央票利率报3.7551%,3月期央票利率报3.5600%,10年期国债收益率报3.94%。

  本周公开市场到期资金830亿元,为6月公开市场最低单周到期资金水平,其中票据到期530亿元,正回购到期300亿元。央行上周在公开市场实现净投放1180亿元,为连续第5周公开市场净投放,累计净投放量达4120亿元。

  然而,作为基准利率的风向标,1年期央票利率的上涨还是直接推升了市场的加息预期。上述交易员称,央行可能最早会于7月初选择加息。

  记者查证,从2006年至今央行从未在1月和6月调整过基准利率,若此规律仍延续,加息的时点最早也要到7月初。

本文关键词:央票,利率,上涨,加息

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