货运改革有望促进运量长期回升。中国铁路总公司5月起将加大铁路货运市场开发的力度，实施网上受理、实货制和全程物流服务。此外，铁路可能会加大经营机制的转换，加大其市场经营主体的地位。预计对于原来铁路自备集装箱的审批将进一步放开，允许铁路ISO标准的企业自备集装箱上线运输，不再经有关铁路部门批准。此外，也可能会重新定位中国铁路集装箱公司的承运人地位。预计货运组织改革将初见成效，铁路货运量2014年起增速将再提升3-5个百分点，考虑自然增长整体增速有望提升至6-10%。
运量下滑倒逼货运改革。我国铁路货运量2012年首现13年以来负增长，货运周转量同比下滑0.9%，增速较2011年降低超过8个百分点，2013年一季度继续下降1.5%。原因包括：1）2012年以来我国经济增速下降；2）铁路煤炭运量占比高，但我国煤炭进口量占铁路运量的比例已达14%，继续快速增长的煤炭进口对铁路形成替代；3）体制原因导致在运输组织上积极性不高，且近2年的运价调整没有更多的考虑供需形势，在需求疲弱、供给显著增长的情况下，提升运价挤出运量将是必然。
运能快速增长需要更多货源匹配。2009年以来铁路营业里程开始进入年增长5%以上的快速增长区间。我们预测由于既有线货运能力释放和专用线的建成投产，铁路货运能力正以5-10%速度增长。因此，快速的运能增长和持续下滑的运量并不匹配。投资建设对有息负债的依赖正在加大铁路财务负担。一季度铁路总公司亏损达到69亿元。人工成本、折旧、利息费用的增加将给铁路带来更大的财务压力，未来需要通过多种渠道增加货运量以降低大幅度投资带来运能快速增长而产生的财务压力。
长期看集装箱化运输趋势加强。火电发电量的缓慢增长将会对电煤运输需求造成压力。此外，预计我国经济转型也减缓钢铁、矿石等大宗物资的运输增长。我们预测煤炭、钢铁和矿石的铁路运量复合增长未来三年将放缓至2-3%。但我国铁路集装箱运量增长较快，2010-2011年年均增速约为20%。更多适用集装箱运输的非大宗物资运输需求增长及货运能力的增长也给集装箱化运输带来了更加有利的条件，预计铁路体系未来可能会更加开发类似的运输产品，推进铁路集装箱运量的增长。
