前三季度净利润同比增长10%，3季度同比增长17%；2013年1-9月，公司实现营业收入376.97亿元，同比增长12.6%；营业成本为234.18亿元，同比增长16.5%，毛利率比去年同期下降2.1个百分点至37.9%，人工成本、货车使用费、货车服务费、折旧等增长导致成本增幅较大；营业利润为122.77亿元，同比增长9.0%；实现归属母公司所有者净利润为96.28亿元，同比增长10.0%；实现基本每股收益为0.65元，业绩基本符合市场预期。1-3季度公司EPS 分别为0.23元、0.21元、0.21元，分别同比增长-0.2%、15.9%、17.1%，净利润增速逐季加快。
铁路普货涨价以及朔黄公司贡献投资收益增加是公司利润增长的主要源泉:自2月20日，铁路普货运价再次上涨，增厚公司收入11.2亿元，税后利润8.1亿元，占公司净利润的8.4%。公司实现投资收益19.91亿元，同比增长38.3%，增量占公司净利润增量的63.1%，主要是朔黄铁路贡献的投资收益大幅增长。
大秦线全年运量有望达到4.4-4.5亿吨:自2012年6月至2013年6月，全国铁路煤炭运量连续13个月同比下降，自2013年7月以来全国铁路煤炭运量连续三个月同比增长并且增幅均超过6%。大秦线7、8月煤炭运量同比增速分别为12.0%、20.7%，1-8月累计同比增长5.4%，3季度增速较高主要与去年同比基数较低有关，预计今年大秦线有望实现煤炭运量4.4-4.5亿元，同比增长5%左右。
投资建议:买入-A 投资评级，12个月目标价10元。我们预计公司2013年-2015年的摊薄每股收益分别为0.87元、1.01元、1.15元，当前股价对应2013年动态市盈率为8.3倍，股息收益率为5.4%，公司所处区域煤炭运输运力紧张，运价市朝后运价提升空间较大，公司将受益于铁路运价市朝，如果将来大秦线特殊运价跟随调整公司业绩弹性将大幅提升；维持买入-A 的投资评级，12个月目标价为10元，相当于2014年10倍的动态市盈率。
