固定资产投资增速放缓、煤炭中转地和发电企业库存高企、大秦线进行一月检修等多重因素导致大秦铁路2012年上半年货运量增速放缓。不过，随着宏观刺激政策不断加码、四季度传统煤炭冬储季节临近，大秦线货运量改善有望。相关资料显示，铁道部运输局和太原铁路局对大秦铁路2012年完成4.5亿吨的运输目标没有改变。短期内大秦线在北方煤炭外运通道的战略地位难以动摇，山西、内蒙等省煤炭产能的继续释放将为公司业绩提供资源保障。
朔黄铁路运能的扩张将弥补大秦线运能饱和的缺点。公司参股的朔黄铁路是“西煤东运”的第二条运输大动脉。由于是合资公司，不用缴纳铁路建设基金，加上执行特殊的煤炭运价，该条铁路具有良好的盈利能力。随着公司运能的不断扩张（近期运力规划为3.5亿吨，远期为4亿吨），朔黄铁路对大秦铁路的收益也将快速增长。2011年朔黄铁路完成运量1.77亿吨，今年有望达到2亿吨，2013年可达2.5亿吨。2012年上半年，公司按照持股比例（41.16%）确认该公司的投资收益10.46亿元，已占到公司净利润的17.25%。我们认为，随着陕西煤炭资源的整合及释放，配合朔黄铁路运力的扩张，朔黄铁路对大秦公司投资收益的贡献度将不断提升，公司盈利空间将逐步打开。
