3月数据延续春运景气,国内外线均大幅增长。
国内线:南航3月国内航线RPK和ASK同比分别增长15%和11.2%,供需差达3.8%。内线客座率83.5%,比去年同期增加2.8个百分点。
国际线:3月份国际线RPK和ASK同比分别增长17.5%和13.1%,供需差4.4%。客座率76.4%,同比也增长2.8%
我们认为,3月数据延续春运的景气现象一部分原因在于年初商务需求被抑制,目前来看恢复状况较好;另一方面,南航调整运力投放节奏,加快国内线投放满足需求(去年3月份增9.1%),收缩国际运力供给(去年同期为29.6%),因此,内外线客座率均显著提升。
外贸形式继续改善,货邮业务静待复苏。
PMI值已经持续位于50荣枯线之上。3月进出口形势乐观,总额同比增12.1%。其中,进口金额大幅14.1%,出口增长10%。此外,国内融资大幅增长推动M2在3月增15.7%,流动性宽松或增加未来通胀压力。
从南航航空货运层面看,仍显疲软,复苏现象不明显。需求RFTK仅增长1%,运力投放同样偏紧,月度仅增长0.7%。
未来盈利前景仍将取决南航运力投放。南航是三大航中运力增长相对较快的南航,在目前经济只是温和复苏的情况下,运力增长较快将给南航的营运带来一定压力--南航大量引进宽体机和全货机。此外,南航广州枢纽对于国际长航线的需求有所不足,而航空货运市场在近期内也很难有明显改善。