行业盈利环比季节性下滑。预计9月份我国航空运输收入350亿元，同比+8%、环比-10%;税前利润23亿元，同比-29%、环比-60%;剔除汇兑税前利润22亿元，同比-15%、环比-65%;毛利率18%，同比-2PT、环比-9PT。从10月份运行指标来看，航空业景气度继续呈现季节性回落态势，目前回落幅度超过去年，四季度航空整体景气程度尚有待继续观察。
客运环比季节性回落，货运环比季节性上升。9月全民航综合、国内(含地区)、国际和地区的RTK为53.68、36.72、16.94、1.09亿吨公里，同比增长7.6%、11.1%、0.8%和8.5%，环比季节性下降3.8%、3.9%、3.5%和8.2%。RPK同比增长11.4%、11.5%、11.5%、8.2%，RFTK同比增长-1.6%、-1.6%、-8.1%、7.5%。
运力供给环比下降。9月底我国民航运输飞机1907架，同比和环比分别增长11.6%和0.79%。飞机日利用率9.3小时，同比持平，环比下降0.4小时。ATK71.37亿吨公里，同比增长4.5%，环比下降5.3%，供座数3363万个，同比增长10.4%，环比下降7.6%。暑期旺季过后，行业通过降低飞机引进速度和日利用率来缩减运力投入。
客座率和票价同比环比下降。9月全民航综合、国内(含地区)、国际和地区客座率(PLF)分别为81.6%、82.2%、79.2%、73.2%，同比上升-0.4、-0.9、1.5、-1.2PT，环比下降2.8、2.4、4.3、7.8PT。9月份我国民航吨公里票价6.1元，同比下降1%、环比下降7%。客公里票价0.71元，同比下降1%、下降1%。
人民币兑美元重拾升势，油价同比环比小幅上升。受美国QE3推出和中国经济开始企稳的影响，9月以来人民币重拾升势。预计“美国大选”之后，人民币短期持续快速升值动力不足，走势存在一定不确定性。估算9月航空公司航油采购均价7770元/吨，同比上升1%，环比上升9%，未来可能维持高位震荡。
