一、国内麦市普通粮源价格偏弱运行 质优粮源市场“量少价高”
农业部称，今年国内冬小麦面积基本稳定；据农业部调度，小麦冬前一类苗比例为37.5%，同比高0.3个百分点；二类苗比例为59.2%，比近3年同期低2.5个百分点。近期随着各地区储备粮的陆续轮换出库，流通市场粮源供给量增加，由于面粉需求恢复缓慢，面粉加工企业粮源采购力度不大，国内麦市普通粮源价格呈现稳中偏弱运行态势，但麦价整体“上有阻力、下有支撑”；质优粮源虽备受用粮主体青睐，但因流通数量较少，其市场购销呈现“量少价高”格局。据市场监测，截至2月中下旬，江苏徐州邳州地区小麦收购价2580元/吨；安徽亳州谯城区小麦收购价2520元/吨；河南商丘睢县地区小麦收购价2500-2520元/吨；山东菏泽东明地区小麦收购价2520-2540元/吨；河北衡水故城地区小麦收购价2640元/吨。近期国内强麦期价涨势不断，价格逼近2016年12月下旬高点。截至2月17日，郑州商品交易所强麦1705合约期价报收于3050元/吨，较2月10日的3017元/吨，上涨33元/吨，涨幅1.09%，期间最高价3060元/吨，最低价3002元/吨。
二、小麦拍卖成交有所回升 2015年产小麦成交占比高
随着面粉加工企业粮源加工需求的缓慢恢复，小麦拍卖成交有所回升，成交情况明显好于上年同期。2月14日小麦拍卖市场投放粮源数量261.8075万吨，实际成交数量21.5414万吨，成交均价2502元/吨，平均成交率8.23%。相比之下，2月7日小麦拍卖市场投放粮源数量260.6011万吨，实际成交数量14.4421万吨，成交均价2504元/吨，平均成交率5.54%。而上年同期成交量仅为0.2万吨。从2月14日小麦各年份成交情况来看，2015年产小麦成交占比高，其中粮源投放量27.4608万吨，实际成交13.7771万吨，平均成交率50.17%；2014年产小麦实际成交7.6643万吨，平均成交率仅为3.44%。
三、国内面麦均价价差回落 面企生存压力加剧
2017年国内经济增长压力可能要比2016年更大，年度GDP增速或在6.4%-6.5%上下，这将使得面粉加工行业的生存格局仍不乐观。受制于下游需求较为疲软，国内面粉加工企业整体面粉的销售进度较差，面粉加工企业对对粮源的质量和成本控制较为挑剔。随着后期面粉市场进入淡季，面粉价格下跌的可能性逐渐增加。随着国内面企开工回升导致麸皮产出量增加、下游麸皮需求不佳以及玉米市场价格弱势下跌；麸皮市场价格在前期上涨之后迎来跌势，进一步加剧面粉加工企业的生存压力。国家发展和改革委价格监测中心公布的数据显示，截至2月中旬，全国36个大中城市富强粉平均零售价格2.67元/500克，标准粉平均零售价格2.36元/500克。据市场监测，截至2月中下旬，江苏徐州邳州地区面粉加工企业60粉出厂价3200元/吨，麸皮出厂价1560元/吨；河北邢台柏乡地区60粉出厂价3280-3320元/吨，麸皮出厂价1400元/吨；山东聊城临清地区60粉出厂价3240-3280元/吨，麸皮出厂价1440-1460元/吨。据统计，截至2017年2月中旬，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价价差为975-980元/吨，较上月同期的990-995元/吨，价差缩窄10-20元/吨。
四、供需宽松制约反弹高度 国际麦价冲高回落
联合国粮农组织（FAO）发布的2月份谷物供需简报显示，因产量前景改善造成阿根廷、澳大利亚和巴西的小麦库存数据大幅上调，这使得2016/17年度全球小麦期末库存数据上调650万吨，达到创纪录的2.45亿吨，这将比上年增长8.3%或1900万吨，大部分增幅估计仍集中在中国、美国和俄罗斯。澳洲农业资源经济及科技局(ABARES)称，澳大利亚2016/17年度小麦产量达到3513万吨的纪录高位，贸易商估计在截止到2017年9月份的年度里，澳大利亚将出口2200-2500万吨小麦；1月份澳大利亚标白麦销往亚洲的价格为195美元/吨，其中包括运费和成本，相比之下，黑海产地的类似品种报价为200美元/吨，美国软白麦的报价为205美元/吨。据乌克兰农业分析机构UkrAgroConsult称，2017年1月份乌克兰小麦出口为120万吨，比上年同期减少约14%；其中印度从乌克兰进口小麦78万吨，占到乌克兰当月小麦出口总量的64%。据俄罗斯农业市场研究所(IKAR)称，今年俄罗斯小麦有望再度丰收，小麦产量将达到6750万吨;而眼下国内库存已经非常庞大，这可能造成麦价急剧下跌。俄罗斯最大的粮食铁路运营商Rusagrotrans公司战略管理部官员伊格尔·帕文斯基表示，3月份俄罗斯小麦出口量可能达到220万吨；相比之下，上年同期为170万吨。埃及农业部长在一份声明稿中称，为了实现小麦的自给自足，埃及将会增加总体播种面积，并提高其作物单产，同时减少自身的消费量；埃及计划在未来三年内将国内小麦产量自当前的800万吨增加值1000万吨。战略谷物预计2017年欧盟软小麦产量为1.438亿吨，较去年的1.357亿吨增加6%；下调2017/18年度欧盟软小麦出口量预估至2640万吨，低于上个月预估的2650万吨。美麦期价在近期持续反弹后出现冲高回落，截至2月17日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦5月合约期价报收于457.25美分/蒲式耳，较2月10日的462美分/蒲式耳，下跌4.75美分/蒲式耳，跌幅1.03%；期间最高价477美分/蒲式耳，最低价455美分/蒲式耳。截至2月16日，截至2月中下旬，3月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为182.8美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为1786元/吨。
五、需求疲软加大国内供给压力 麦市“买方”“卖方”市场并存
2月5日公布的2017年中央一号文件明确提出，深化粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度改革，坚持并完善小麦最低价政策，合理调整最低收购价水平，以反映市场状况，形成合理比价关系。随着持粮主体出货力度加大，流通市场普通粮源供给压力逐步增强，局部区域“买方”市场氛围较为浓厚，持粮主体的粮源销售难度也加大。由于下游需求较为疲软，面粉加工企业粮源加工处于“细吞慢咽”态势，在粮源供给充裕的格局下，需求乏力使得麦价整体承压弱势运行，考虑到区域轮出的总量，国内主产区2017年产小麦上市前，粮源供给主渠道仍将阶段性转向小麦拍卖市场，这也使得其拍卖底价对麦价起到较强的支撑作用，麦价整体下行空间有限。由于面粉加工企业对质优粮源的刚性需求加之满足质量要求的质优粮源供给有限，其市场行情走势仍将处于高位运行态势，阶段性“卖方”市场氛围持续，区域间粮源供需格局的分化也使得麦价运行空间不一。
