长期来看，全球棉市基本面向好发展，进入新年度，中国和印度棉产量均还有下调可能，仍有故事可讲，长期走势仍看好。
回顾整个7月份，国际与国内棉市形成共振，均强势上行。郑棉先行拉涨，而ICE期棉则显得比较矜持，月初在65-66美分一线徘徊多日，USDA供需报告利好犹如导火索般，一下子点燃了ICE期棉的小宇宙，仅仅两日就一举突破了70美分，打破了前期纠结许久的震荡走势，月末维持在74美分一线。国内郑棉作为此轮上涨的先行者，直接从一万四关口飞跃至一万六，但好景不长，月底传言称抛储将延长一个月至9月30日，火热的棉市立即陷入冰天雪地，连续两天跌停，收于14500元/吨一线。
美国棉市：16/17年度美棉较本年度或出现64万吨的增产，产量预估在344万吨左右，但所幸的是USDA将下年度的出口量大幅调增至250万吨，增加的出口量抵消了增产带来的压力。整个7月份，新棉生长速度明显加快，但优良率略有下降。出口方面，本年度任务已超额完成，装运速度加快，但仍略慢于往年。
印度棉市：16/17年度，USDA预估产量为599万吨左右，虽然近期印度棉农在补种棉花(15035, 160.00, 1.08%)，种植面积有望回升，但从目前情况来看，此举仍不能弥补前期虫害带来的影响，这个产量我们认为存在下调的可能。7月份印度棉价仍延续飞速上行态势，最高至92美分后出现小幅下滑，S-6轧花厂提货价最新至47250卢比/砍地(约89.5美分/磅)。棉价下跌的原因主要是降雨增加，种植面积有望回升，以及近期大型纺企对外棉的采购增加。
国内棉市：16/17年度国内棉花产量预计在450万吨左右，但由于近两个月内地暴雨频繁，国内产量还有下调空间。进口方面，没有太多变化，认为本年度会维持低位水平(不超过100万吨)。储备棉投放方面，7月份，在下游纺企要求增加投放量的强烈呼声下，储备棉轮出量较6月份出现回升，但政府也没有能够完全兑现每天3-5万吨的承诺。当月几乎每日成交率都维持100%，成交均价也由月初的13000元/吨最高飞跃至15500元/吨一线。
月底相关消息称，储备棉投放将延长至9月30日，增加一个月的投放时间，市场氛围立即转变，成交均价下滑至14500元/吨一线。我们预估本年度抛储四个月供给202-222万吨，期末市场剩余量80-120万吨。抛储延长至9月底，单月或将增加40-60万吨的供给，2016年全年的抛储量在242-282万吨。下游消费预估在55-60万吨/月，没有可以炒作的题材，市场重心仍在供给端。总结：进入8月份，在抛储延期一个月消息的冲击下，短期国内棉市会维持弱势格局，但我们认为下行空间也有限，后期或进入震荡期，平稳过渡到新年度。
从国际来看，时至年度末，美棉和印度棉都没有新的供给，外棉和外纱的价格都会相对坚挺，对国内形成支撑。从国内来看，抛储延期，下游恐慌心理可赞得到缓解，7月份抛储近乎100%的高成交率或将下滑，储备棉的单月轮出量或将下降。我们做个极端情形的对比，不延期8月份成交60万吨，延期8、9两个月均维持40万吨/月，总供给实际只增加20万吨，影响很微弱。所以，我们认为尽管政策面利空，但盘面难以深跌，短暂回调后以震荡走势为主。
