据墨尔本5月4日消息，中国实货锌需求降至两年来新低，令人质疑伦敦远期锌合约的六周涨势是否已经偏离基本面，从而有反转之虞。
伦敦金属交易所(LME)三个月期锌从3月中起已上涨15%，周五创下每吨2,344美元的18个月高点，受助于原矿供给减少及全球最大用户--中国镀锌需求稳定。
不过有多个指标显示，锌的实货需求已经降至两年来最低，因中国正在应付经济放缓、信贷紧缩、以及地产市场不振等问题。
“锌价肯定已经超涨，恐面临卖压，尽管其基本面还不错，”澳新银行(ANZ)策略师Daniel Hynes表示，他并提到其他钢铁相关原料铁矿石及镍价大跌。
中国保税区实货锌库存的溢价在上月底跌至90美元，创2012年6月以来最低。
中国实货价格亦未能带动上海期货交易所价格走扬，两者间的价差创下逾两年来最阔。
花旗驻上海分析师Ivan Szpakowski表示，中国经济2015年开局疲软，实货需求随之转弱。
“这部分反映出信用紧缩的情况，原因之一是房地产市场确实疲软不振，而且中国出口也出现放缓，”他表示。
中国国内锌库存正在增加，与此同时，交易商也加快将多余的锌出口至亚洲的步伐，压抑了锌的地区溢价。
沪锌库存已从1月底的六年低点，增加一倍至16万吨，尽管中国一季度的锌进口大幅下滑60%至8.2万吨。
第一季锌出口攀升至近4万吨，去年同期仅约400吨，这种局面让亚洲交易商忧心忡忡，地区溢价也滑落至2012年以来最低水平。一名交易商表示，新加坡仓库交易价已经到了80美元的水平。
Wood Mackenzie的Andrew Thomas表示，镀锌钢皮是锌的一大亮点，占中国锌需求的30%，今年的需求也增长约5%。
“镀锌钢皮是一种增值性产品，其在汽车与非住宅建筑的应用日益成长，”Thomas表示。
不过交易商称，亚洲部分钢厂目前倾向于出售锌库存，而非买进。
“你可以找(钢企)谈谈他们都采购些什么，他们的回应大致像这样：‘你要不要买些什么？’市况之差可见一斑，”新加坡一名贸易商表示。
