裴 钰
3月14日，波罗的海干散货运价指数（BDI）报1112.00，实现十连涨，凸显国际贸易复兴的“特朗普拐点”，国际运价已企稳向好。由运价指数看运价趋势，由运价趋势看国际贸易形势，笔者以BDI为锚，辅以布伦特原油（UKOIL）、中国出口集装箱运价指数（CCFI），逻辑解读“特朗普拐点”。
多项指数凸现拐点
油价见底是在去年1月19日，UKOIL（收盘价）报28.73。BDI于2月11日报290，CCFI于4月29日报632.36，双双跌入历史低谷，筑底横盘，航运业悲观情绪爆发。
特朗普去年11月9日胜选美国总统职位，BDI突然放量大涨，自10月27日的798点涨至11月18日的1257点，暴涨57.51%，连续12日上涨，创下连涨天数最多的历史纪录。随后，又急跌27.28%，至12月19日的91起大落。当期，油价发生周期轮替，震撼全球市场。11月25日，OPEC成员国与非成员国达成减产协议，减幅目标为116.4万桶/日，由此，油价走出下行周期，昂首反转。笔者遂于今年2月4日坚定看涨BDI，果不其然，BDI自2月14日的685点反弹飞涨至3月7日的1003.00点。与此同时，波罗的海交易所多个指数全线上扬。至此，“特朗普拐点”凸现（见图）。
宏观面多因素支撑
“特朗普拐点”牢牢扎根于宏观面，受益于三大因素：第一，美日欧经济增长有力。去年11月至今年2月，美国ISM制造业PMI 4个月连升。当期，Markit制造业PMI，日本、德国、欧元区4个月连升，经济扩张有力。第二，主要产油国强力托举油价。1月份，OPEC成员国减产执行率为82%，2月份原油日产量环比减少28万桶。俄罗斯承诺减产30万桶/日，同期，亚洲溢价高企5.4%以上。第三，中国需求爆发。前2月的进出口总值（人民币值），对欧盟，出口升8.7%，进口涨26.4%；对美国，出口升11.5%，进口涨41%。当期，大宗商品进口量价齐涨，铁矿砂量涨12.6%；原油量涨12.5%；煤炭量涨48.5%。
BDI有望突破4000点
美国财政部部长努钦表示，美元坚挺反映市场对美国经济的信心，笔者比较分析美元指数、UKOIL、BDI。
首先，去年11月以来，受美国经济预期等因素拉动，美元在101.500位置强势上行，力促UKOIL在53.308点蓄能。其次，今年4月的中美首脑会晤预计将顺利举行，两国经贸大局企稳。5月以后，美国大基建、大税改计划陆续启动，年内美联储加息4次。6月以后，全球石油库存量开始下降，供给逐步小于需求。中国经济提质增效显著，需求强劲。故美元指数升势清晰，油价年度升势明显。
由上，BDI于3月14日报1112.00，业已连续10日上涨，突破1065.400均线，阔步进入上升周期。所以，自今年起，国际贸易稳定步向复兴。虽有回调，但运价走势尽扫往日阴霾，有望较快突破4000点大关。
