如果乌克兰事件进一步升级，西方国家对俄罗斯进行经济制裁，俄罗斯停止对西方国家石油和天然气出口，那么该事件对油运市场有一定积极影响。
俄罗斯是全球较大的原油出口国，原油主要出口至欧洲。
据IEA统计，2012年俄罗斯日均出口原油约639万桶，占全球原油出口比例约为12%，其中约75%通过航运运输，主要运往欧洲。即俄罗斯日均有约480万桶石油通过“管道+航运”出口至欧洲，占欧洲原油进口比例约为40%。
如果俄罗斯向西方国家停止出售石油将拉长行业运距
目前俄罗斯原油海运路径主要是经过土耳其海峡从黑海运往地中海、波罗的海沿岸欧洲国家，主要运输船舶是阿芙拉型油轮。如果俄罗斯停止出售石油，那么欧洲相应的原油进口将从西非、中东以及墨西哥湾补充，相应运距将大幅拉长。我们认为如果乌克兰事件恶化，可能会对油运市场构成一定利好，尤其是VLCC市场。
本周航运市场动态(3.10-3.16)
国际干散货市场：本周BDI收于1477点，环比上周回落5.4%，其中BCI回落11.4%，其他船型表现平稳。本周BDI走势基本印证了我们上周的观点。我们认为后续BDI能否走强仍需观察中国开工情况和库存状况。
国际油轮市场：中国是VLCC市场的主要推动力，受中国2月经济数据影响，市场对中国油运需求产生担心，导致运价下跌。本周TD3航线WS已经回落至42点(对应TCE约为1.6万美元/天)，较月初回落20%。
我们认为油运市场逐步步入淡季，后续随着乌克兰局势深化或许能够提振市场运价。
国际集装箱运输市场：受欧洲经济不景气因素影响(“罗马”濒临破产、EU17国2月份消费者信心指数走低)，欧线需求不景气，装载率仍不足9成，运价进一步回落，欧线运价已经滑落至900美元/TEU以下;美线市场由于美国经济平稳复苏，就业和消费逐步好转，装载率维持在9成以上，因此本周运价上涨计划顺利实行，SCFI美西、美东分别为1931美元/FEU、3287美元/FEU。考虑到欧线欧线运价已经接近1个月在船东盈亏点以下，我们认为后续船东会对欧线集中上调运价。
沿海煤炭运输市场：受国内煤炭持续降价刺激，内贸煤采购、运输需求大幅提升，沿海煤炭运输市场短期供不应求，运价暴涨。本周秦皇岛至上海、广州航线运价大幅上涨20%和22%(目前运价已经超过船东盈亏点)。
投资建议
建议投资者关注近期受益沿海煤炭运价上涨的中海发展，以及业绩对VLCC运价弹性较大的招商轮船。
风险提示：中国经济持续低预期;船舶新增订单加剧，市场信心下降。
