作者：许祥
报告摘要：
近期集装箱运价小幅回升，春节前出货小高峰，使运价上涨获得短期支撑。
BDI自谷底缓慢回升，目前仍处于低谷区间；沿海散货运价略有上涨，主要是春节临近，电厂、贸易商等抓紧采购发货，近期沿海煤炭、粮食运价均有些许上涨。
油品运输市场2012年持续低位徘徊，2013年以来，运价仍呈现疲弱走势。
2012年全球航运市场极为低迷，多数航运公司陷入亏损，部分在船价高位大量造船的公司面临最困难时期。涉及干散货航运的公司经营最困难，油轮次之，杂货及集装箱运输公司处境略好。
2013年航运市场仍然不能乐观，专业机构预计：2013年全球集装箱运输需求增速为6.5％左右，考虑拆解等因素后全年运力增幅可为9％左右；全球干散货海运量增长预计为4%左右，而运力增速为7%左右；全球石油需求增长约1.28%，而油轮总运力净增4-5%，上述细分市场运力增长仍将大于需求增长。
2013年干散货航运市场供求失衡可能延续，油轮运力增长逐步放缓，下半年适度复苏存在可能，集运市场大船交投压力仍然较大，主干航线运价仍可能承压，但若船公司理性控运力保价格，将有助改善船公司的业绩困境。
政策层面上，2013年国家将出台政策对航运企业进行扶持，以求改善航运企业的困难处境。
在2012年极为低迷的基数上，2013年航运业适度复苏的可能性仍然存在。一方面运价阶段性波动可能带来交易性机会，另外对于一些运力供应压力不是很大，供求关系有望来年实质改善的细分行业，可以择机提前布局。
我们重点关注的品种为中远航运，中海集运、中海发展、招商轮船也可关注。维持行业同步大势的投资评级。
风险提示：经济及外贸增长低于预期、航运业景气低迷超过预期。
