干散货市场：需求总体疲弱，二次探底后有望超跌反弹。6月份，BDI在年内第二次跌破900点后缓慢反弹，月末收于1004点，环比上月末上涨8.78%。中国经济增长下行导致社会用钢需求下滑，高炉开工率下滑，矿石采购意愿减弱。7月上旬澳洲三大矿商为完成销售要求，大量定船出货，推涨Cape船运价，但这只是短期助推力，运价大幅上涨基础薄弱。在极度悲观预期下，BDI底部在上半年得到反复确认，三季度超跌反弹将是大概率事件。建议关注中国基础设施领域的刺激计划，一旦得到实施，BDI的加速反弹或可以期待。
油轮市场：补库存因素减弱，淡季中运价回调。6月底BDTI收于682点，环比跌3.54%，BCTI收于565点，环比跌6.6%。美国原油库存创新高，去库存意愿打压原油进口，6月份VLCC程租订租大幅减少，从5月份的180艘下滑至123艘。三季度是油轮运输的传统淡季，租船市场趋于冷清。而鉴于油轮船东抱团取暖现象增多，供给面持续环比改善，我们预计四季度油轮旺季来临之际，VLCC的反弹依然可期。
集运市场：弱需求压制，强自律托底，运价波幅或缩窄。6月末欧洲航线报收于1888美元/TEU，环比上涨13.33%，美西航线报收于2571美元/FEU，环比上涨10.58%。需求疲弱，船公司心态谨慎，马士基再次表态力求维护运价。正是由于船东坚定的自律行为和强烈的提价决心，欧美航线提价得到执行。三季度是集运的传统旺季，受需求影响，弱旺季概率较大，运价上涨受压；但在船东的自律下，运价下跌有限。油价的下行以及货量的小幅回升均将推动船公司3季度继续环比改善。
