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盛宴临近落幕

www.jctrans.com 2010-12-7 10:02:00 《航运交易公报》

导读:虽然三季报中,港口类上市公司取得了很高的业绩增长,但在未来多项不利因素的打击下,港口类上市公司的业绩增长将逐渐放缓。分享过近10万亿元的“流动性盛宴”后,中国上市公司的整体经营业绩在今年保持了高增长态势。

  虽然三季报中,港口类上市公司取得了很高的业绩增长,但在未来多项不利因素的打击下,港口类上市公司的业绩增长将逐渐放缓。

  记者 包志明

  分享过近10万亿元的“流动性盛宴”后,中国上市公司的整体经营业绩在今年保持了高增长态势。据刚刚披露的三季报显示,沪深两市1997家上市公司前三季度共实现营业收入12.27万亿元,实现归属于母公司股东的净利润1.20万亿元,同比增长35.12%。以此观之,前三季度上市公司利润已创下10年来同期新高。

  而其中,港口类上市公司也取得不俗的成绩。据了解,在国内沪深A股上市的18家港口类企业中,同比业绩下滑的仅有3家,亏损的仅芜湖港一家,其余均取得两位数增长,其中南京港更是获得138.1%的高速增长率。在香港上市的招商局国际与中远太平洋也取得不错的业绩增长,其中,中远太平洋的净利润同比大幅增长150%。

  市场人士普遍认为,目前距离年终仅剩一个多月时间,如果整个四季度宏观经济形势继续平稳发展的话,港口类上市公司全年业绩大幅增长已成定局。但是随着国内越来越严峻的通胀形势,中国政府的货币政策已经发生了转变,自10月20日起,央行三年来首次加息0.25个百分点。这意味着中国正逐渐步入货币紧缩通道,港口类上市公司在明年能否保持稳定增长还未有定数。这一点其实在三季报中也有体现,据了解,多数港口类上市公司的三季报增长幅度较半年报环比均有所下降。

  两强博弈

  受益于前期中国经济量化宽松与欧美市场补库存的需求,中国内外贸均呈快速增长的形势,据海关统计,1—9月,全国外贸进出口总额同比增长37.9%。受此影响,集装箱港口吞吐量也呈现恢复性增长态势。据交通运输部数据,1—9月,中国主要港口集装箱吞吐量达10752万TEU,同比增长20.7%。

  集装箱吞吐量的大幅增长也带动了集装箱港口业绩的提升,这其中,以上港集团的赚钱数额最大。据上港集团的三季度报显示,上海港1—9月共完成集装箱吞吐量2159.78万TEU,同比上涨18.5%;实现主营收入140.7亿元,同比增长16.7%;净利润39.2亿元,同比上升43.5%,每股收益为0.19元。单季度来看,三季度营业收入50.1亿元,同比和环比分别增长20.6%和6.5%;每股收益为0.06元,净利润为12.8亿元,主业盈利为历史单季度新高。据了解,集装箱业务贡献了上港集团今年70%以上的利润,明年外高桥六期投产,估计上港集团最终实际的集装箱吞吐能力可达到4000万TEU以上。

  而作为上港集团的主要竞争对手,宁波港今年在集装箱业务的增长率上已经超过了上港集团,达28.5%。据宁波港三季报显示,1—9月,营业收入46.95亿元,同比增长31.98%,净利润16.39亿元,同比增长23.81%,每股收益为0.15元。但是单季度来看,三季度实现营业收入16.18亿元,同比增长14.84%;净利润5.33亿元,同比减少0.24%。

  虽然宁波港的集装箱业务增长很快,但是其主营收入与净利润的增长率均不及上港集团。宁波港在其三季报中解释,净利润增幅下降是营业总成本同比增长52.18%所致,“1—9月,运输及代理业务大幅增加、发行30亿元短期融资融券以及物价人力资源上涨等因素,致使各项成本大幅增加。”

  招商证券分析师纪敏认为,随着中国出口产业向长江中上游地区转移,上海港绝佳的地理位置与“长江战略”的实施,使其今年在长江水水中转业务中占得先机。未来启运港退税、沿海捎带政策如能放开实施,以及上海国际航运中心建设的推进,也将利于上海港更好地开展国际中转业务,使上海港的长期发展前景看高一线。

  北强南弱

  除了上港集团与宁波港两强争霸互有输赢外,中国沿海其他集装箱港口则出现“北强南弱”的格局。北方主要的集装箱港口天津港与大连港业绩均出现两位数增长。据天津港三季报披露,1—9月,主营业务收入82.96亿元,同比增长34%;净利润6.42亿元,同比增长40.28%。大连港虽没有公布三季报,但是根据其中报显示,1—6月,实现净利3.26亿港元、每股收益0.11港元,同比增长21%。但令业内费解的是,大连港集装箱业务同比增长17%的情势下,营收却急剧下滑66%。

  南方主要集装箱港除深赤湾获得48.78%的大幅增长外,盐田港与北海港业绩均同比下跌。据两家港口的三季报显示,盐田港1—9月实现主营收入3.07亿元,同比增长5.88%;净利润3.24亿元,同比下降3.66%,每股收益为0.2603元。北海港1—9月营业收入2.69亿元,同比增长70.06%;净利润3032.81万元,同比减少19.22%;每股收益0.213元。

  纪敏表示,导致盐田港业绩下降的最主要原因是同业竞争。今年以来,盐田港集装箱吞吐量虽连续增长,但增速一直低于深圳西部的蛇口、赤湾以及大铲湾港区,再加上空箱比率远高于其他港口,导致利润下滑。山西证券研究员孟令茹认为,北海港业绩下降的主要原因是其营业收入结构发生了一定变化,贸易业务在公司结构中的比重上升至33.72%,而今年全球经济复苏并不稳固,广西对外贸易并没有恢复到2008年水平。

  有市场分析人士认为,北方港口的集装箱业务起步晚、基数低,且多数港口采用多元化经营手段,如大连港不仅仅是集装箱枢纽港,还是东北最大的油品及散杂货转运中心,这使得北方港口能较好规避国际贸易不稳定所导致的业绩波动,并保持稳定增长。

  干散货业务前景堪忧

  与集装箱为主业的港口相比,以干散货业务为主的港口的业绩均乏善可陈。

  中国最大的铁矿石进口港口——日照港的三季报披露,1—9月,实现营业收入23.2 亿元,同比增长32%,净利润3.24 亿元,同比增长15.5%。不过就单季度来看,日照港三季度的每股收益仅0.035元,环比下滑11%。唐山港1—9月实现营业收入18.72亿元,同比增长35.32%,净利润2.9亿元,每股收益为0.34元,同比增长21.43%。营口港三季度实现营业收入5530万元,同比增长15.88%。

  长江证券分析师吴云英认为,导致干散货类港口在业绩增长上不如集装箱类港口的主要原因是国家于三季度开始对地产及高耗能行业实施宏观调控政策并推行节能减排,这导致国内对煤炭和铁矿石的需求大为减少。以日照港来说,在去年金融危机导致国内大多数港口出现亏损的情势下,其依然能成为为数不多的几家盈利的港口之一,但三季度,日照港进口铁矿石吞吐量环比下降20%,直接导致总吞吐量下滑,严重拖累业绩增长。而唐山港与营口港收益于前期煤炭与钢材贸易频繁,业绩并未出现明显下滑,但随着煤炭需求的逐渐减少,其三季度环比均出现了明显的下降趋势。

  内河港冰火两重天

  要说三季报业绩垫底的港口,那非芜湖港所属。据芜湖港三季报披露,主营收入1.02亿元,净利润-975.6万元,同比下降282.6%,每股收益为-0.03元,同比下降400%。对于如此大的亏损,芜湖港在三季报中是这样解释的:“由于人工成本、资产折旧及财务费用的增幅大于营业收入的增幅,从而影响本报告期业绩。”

  国都证券分析师汪立则表示:“芜湖港业绩垫底并不令人感到意外,与上港集团等海港不同,芜湖港是内河港,内河港收费标准低,量又小,所以业绩不好,就算是去年全年,芜湖港的净利润也只有352万元,几乎在保本边缘。”

  不过有趣的是,同属内河港的南京港却抢得了港口类上市公司三季报业绩增长的头把交椅。据南京港三季报显示,1—9月,实现营业收入1.09亿元,净利润1814.3万元,同比增长138.05%,每股收益为0.05元。就单季度来看,三季度净利润同比增长幅度更是高达884.43%。身处长江上游的重庆港九也取得了不俗的业绩增长,其三季报显示,1—9月,实现净利润4031.8万元,同比增长59.12%。

  为何同为内河港,业绩增长却如此悬殊?华泰证券研究员余建军认为:“与芜湖港专注于煤炭储运不同,南京港的业务更趋多元化,公司所属的龙潭集装箱码头上半年经营状况良好,实现收益568万元,同比增长50%,其贡献了南京港今年净利润的44%,是南京港业绩飙升的重要因素。另外,惠洋码头的建成投产使南京港的汽柴油中转量有了一定程度的提高,促成了成品油装卸量和收入都实现了高速增长。”

  港口类上市公司在三季报中给投资者们交出了一份满意的答卷,究其原因无非是受益于今年内外贸形势的好转。但是未来,世界经济环境的复杂性增加、人民币升值、宏观调控及节能减排措施的推进,港口类上市公司的业绩要维持如此高的增长率就不那么容易了。

本文关键词: 港口公司,上市

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