海通证券 钮宇鸣
国际干散货航运市场仍未摆脱下降通道。BDI指数在10月份突破20日均线后掉头回落，并再次被20日和60日均线反压。但从基本面看，由于BDI的金融属性，在美元中长期贬值因素的影响下，BDI指数有望重拾上涨走势。此外由于投资者对于全球通胀的担忧，铁矿石，石油等大宗商品价格也开始加速上涨。这对推动BDI指数上涨将起到积极的作用。
中国沿海散货航运市场继续回暖。自8月初探至年内低点(1140.89点)以来，中国沿海(散货)运价指数CCBFI开始出现大幅反弹。截至11月10号，CCBFI上涨至1681.37点，较前两个月分别上升了44%和24%，上升势头十分明显。4季度，随着北半球冬季煤炭消费高峰的来临，水电生产将大幅度萎缩，火力发电和耗煤的明显增加将带动电煤需求增长，我们认为沿海煤炭运输市场行情将有较为明显的上涨。
原油价格上升刺激需求，油运市场期待底部回升。经济复苏带来的原油需求的增长；美元疲软和全球通胀预期升温，则进一步推升原油价格。布伦特原油价格自9月底突破每桶80美元关口后一路上行。截至11月11日，布伦特原油价格达到88.99美元/桶，油价离90美元整数关口仅一步之遥。BIDY(波罗的海原油综合运价指数)在经历了自从8月中旬以来的持续下调后，从10月份开始持续反弹。截至11月10日，BIDY收于775点，较9月和10月的平均点位分别上涨12%和6%，油轮运价有底部回升的趋势。
淡季来临，集装箱航运市场高位回落。CCFI(中国出口集装箱运价指数)8月探至1214.70点后开始回落。截至10月29日，CCFI指数为1133.96点。4季度为集装箱运输的传统淡季；同时，受中美两国近期贸易摩擦加剧的影响，我国主要港口集装箱吞吐量同比增速开始下滑。因此，短期集运市场不容乐观。
预计油轮运力将最早恢复平衡，而干散货的新船交付将压制反弹高度。散货船新订单数自下半年开始出现较为明显的下降。由于运力过剩，我们预计这一趋势仍将继续维持。油轮则在连续4个月出现双位数订单后出现下滑。10月份订单仅为为8艘/103.34万载重吨。然而，从油轮拆解数逐月下降的趋势看，我们判断油轮市场有望最先达到供需平衡。集装箱船订单增长昙花一现，随着淡季的到来，未来集装箱船单月订单可能进一步萎缩。
