10月集装箱航运运价稳中有升：欧线运价稳中有升，目前在1300-1400美元/TEU水平，比上月略涨100美元/TEU。美洲运价仍维持在上月水平。美西航线在1400美元/FEU，美东航线在2400美元/FEU。我们认为：11月底进入淡季，美线价格再涨可能性甚微，但各船运公司齐心协力维持运价稳定。12月欧线和美线运加应能基本维持稳定。
需求回落，船东加紧运力控制以保运：行业不景气已经持续一年，目前各船东控运力保运价的步伐一致。(1)马士基最近宣布将重返缺席5年的泛太平洋运价稳定协议组织(TPA)。我们认为，马士基的加入使这一承诺更具可信度。(2) 9月集运市场共拆解运力近9000标箱，2009年至今已拆解运力近23万标箱，是历史平均年拆解量的5倍。(3)最近全球第一和第六大的非运营船主C-P Offen和Peter Dohle向德国政府申请援助。如果此次援助不获批准，则这两家船公司的部分订单最终可能将被迫取消，而对市场来说这将是残酷的利好。我们密切关注事情的进展。
综上，我们认为：11月底进入淡季之后，美线运价和欧线运价都将在目前基础上维持稳定。
推荐中海集运(601866)：公司2009年前三季度累计亏损53亿，每股累计亏损0.46元。考虑到目前提价成果已得到确立且运量稳定。同时，未来燃油价格会冲高回落，对业绩影响有限。中海集运固定成本较行业平均低，成本优势仍然存在。下调盈利预测，将公司09年盈利预测由原来的-0.45下调至-0.56元，09年底的PB为2倍。维持增持评级。
