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油运市场繁荣 企业盈利(附图)

收藏 www.jctrans.com 2015-9-9 11:23:00 《航运交易公报》

导读:受益于国际原油价格低位运行和储备增加等因素,上半年油运市场持续保持较高景气度,整体运费水平明显优于去年同期,其中A股两家上市企业双双实现盈利。

  作者:马智丽

  受益于国际原油价格低位运行和储备增加等因素,上半年油运市场持续保持较高景气度,整体运费水平明显优于去年同期,其中A股两家上市企业双双实现盈利。

  上半年,全球石油海运贸易活跃,欧佩克、美国和俄罗斯等地原油生产为国际油运市场带来充沛货盘,各船型市场运价都达到近年来的高位。国际油运市场强劲复苏步伐加速,其中中国原油进口总量取得 7.5%的明显增长,达到 1.63 亿吨,创历史新高。

  资料显示,反映原油运输市场总体景气度的油轮原油运价指数(BDTI)年初从高位回落后,二季度淡季不淡,创出年内新高。上半年 BDTI同比上升 10.2%,其中 VLCC 运输市场表现尤其靓丽。

  上半年,VLCC市场3条典型航线(中东—远东TD3、中东—美湾TD1、西非—中国TD15)平均运价指数同比上升22%;外贸油运市场3种船型(LR2、LR1、MR)的3条典型航线(中东—日本TC1、中东—日本TC5、新加坡—日本TC4)平均运价指数同比上升14%,TD3指数同比上升36.7%。

  内贸油运市场方面,上半年受中石化管道检修及国际油价下跌影响,进口中转油运输需求旺盛,海洋油等长航线货源减少,航线结构呈短程化趋势。

  两家上市企业盈利

  招商轮船和中海发展两家A股上市企业表现突出(见图1)。

  招商轮船半年报显示,上半年油轮营收同比增长209.07%至25.83亿元,毛利率同比提升19%至40%;油轮船队完成货运量2521万吨,同比增长120%(承运国油1530万吨,同比增长157.1%),VLCC 船队共订载72个航次,其中 55 航次承运中国进口原油,占比 76%;油轮船队规模明显扩大。截至6月30日,油轮艘数计41艘,同比增加25艘,总载重吨增加至1110万吨,营运天数同比增长 120%(见图2)。

  中海发展半年报显示,上半年油轮营收同比增长6.8%至30.13亿元,毛利率同比提升19.7%至34.0%;油轮船队完成货运周转量877.7亿吨海里。截至6月30日,油轮艘数计67艘,同比减少2艘,总载重吨减少至746.2万吨(见图3)。

  两家企业盈利的主要原因是货源充足、运价上涨、国际船用燃料油价格总体在相对低位运行,船东成本压力减轻,同时也得益于企业经营策略的合理调整。

  货源足 运价涨

  国际上数家主要供油大户,产量或维持不变或大幅增加。据悉,欧佩克石油组织上半年产量维持3000万桶/日,下半年目标维持不变。而“页岩气革命”背景下,北美地区石油产量正在逐步增加。统计资料显示,美国炼油厂产能去年增长0.2%,达到平均1800万桶/日,今年将再增长1%,出口货盘继续增多。随着东北亚炼油厂年度检修陆续结束,波斯湾地区货盘充沛。

  值得一提的是俄罗斯国家原油公司Rosneft在2013年与中石油签署2700亿美元的协议,25年内向中国供应原油3.65亿吨,同年还与中石化签署850亿美元的10年供油协议。俄罗斯对中国的原油单月供应量5月份超过沙特,达到392万吨,相当于92.7万桶/日。上半年,中国进口航线上俄罗斯科兹米诺货盘明显增加,在阿芙拉型油轮货盘中的比重从去年同期的30%增长至70%。

  各大权威机构如 EIA、IEA 近期均上调全球石油需求预期。下半年,预计中国继续加速战略原油储备进程,货源更加充足。摩根士丹利预测,能源业者纷纷利用油轮将原油储存于海上,坐待油价回升,油轮运费可能升至6年来新高。国际油价走低将提振国际油运市场的运输需求,继续支撑国际原油贸易量的进一步上升,对 VLCC 及苏伊士型等大型油轮形成利好,油轮运价未来还将高位运行。下半年油运市场有望维持景气,四季度传统旺季的表现值得期待。

  降成本  调策略

  从降成本角度看,燃油费支出是航运企业成本控制的重中之重。招商轮船和中海发展两家上市企业采取措施,锁定燃油成本,实施最佳效益航速,控制货油加温、洗舱、充惰、压载水置换等技术环节,提高燃油使用效率。

  中海发展上半年发生燃油成本14.7 亿元,同比下降 36.1%,占主营业务成本的30.9%。通过采取经济航速、集中采购、锁油以及各项节能措施,在货运周转量同比增长 7.4%的情况下,燃油消耗量为 53.8 万吨,同比下降 12.1%;平均燃油单耗 2.20公斤/千吨海里,同比下降 18.2%。招商轮船虽然没有明确的统计数字,但在营业成本变动原因里也做了燃油成本下降的说明。

  招商轮船在经营策略上,采取期租与程租(包括 COA)相结合的经营模式,并大力拓展如参与 POOL经营及期租等多种经营方式。积极开拓市场,在中东至远东基本航线基础上,继续巩固西非—远东航线,并加大中东—美湾、美西、加勒比地区以及巴拿马地区至远东航线开拓力度。

  中海发展针对近年来内贸成品油运输市场结构性萎缩趋势,采取战略性退出策略。同时,充分发挥内外贸市场联动的优势,根据市场波动情况,及时调整内外贸航线运力配置,努力提高单船经营效益。借助入股北海船务,积极推动与中海油及北海船务的全方位合作,使内贸船队的运输效率及效益显著提升。在外贸油运方面,与国际咨询机构合作,加强市场分析,积极推行多元化经营策略,使货主结构、市场结构、航线结构明显优化。

  运力供不应求

  随着市场状况好转,油轮订单有所增加,但年底前能够交付的不多。招商轮船和中海发展目前都在着眼制定船队中长期发展规划,做好老旧船舶处置和大型船舶的建造、接收工作,不断优化船队结构,积极推动船队升级与技术升级,推进船队大型化、现代化、低碳化发展,提高船队整体竞争力。

  中海发展和招商轮船两家企业半年报显示,今年新造船及交付运力总共有22艘。其中,中海发展新订单188.3万DWT,预计支出45.3 亿元,上半年新增油轮订单已经完成8艘、168.8万DWT;招商轮船上半年共接收 3 艘新建 VLCC,并购买2 艘二手 VLCC,原计划拆解的 2艘老旧油轮由于政策的延续拟于明年 6 月前拆解。

  去年全球共有油轮 3160 艘,同比下降1%;总吨位3.22亿吨,同比增长0.4%。2010—2014年,全球油轮船队规模保持低速增长,船队数量年均增长1%,总吨位年均增长2.72%。去年全球VLCC超过620艘,总吨位接近2亿吨,运力增长幅度为1.5%,低于全球原油市场运输需求3.5%的速度。

  VLCC 运输需求增长是油运企业急于订造油轮的主要动力。据克拉克森预计, 2012—2016年VLCC建造需求中,中国增加69艘。中国石油企业近年来成为油运市场需求的主力,其中中石化在油轮租赁及 VLCC租赁市场规模均为全球第一。

  挪威FRONTLINE、日本邮船、希腊Dynacom Tankers Management 3家共掌控全球11%油轮运力,3家企业均表示,旗下油轮租赁订单正呈倍数增长。航运分析人士认为,未来油轮船东的重组和联营将促使运力控制进一步集中,船东对市场的控制力将进一步加强。

  尽管市场仍存在较多不确定因素,但短期内对市场影响有限。总体来看,运力仍然处于供不应求状态。

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本文关键词:油运市场,企业,盈利

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