海通交运小组10月31日赴南通参观公司年内第四艘重吊船-“大昌号”交付仪式，仪式完毕后同CEO韩国敏先生就公司发展、市场进行了沟通，主要内容如下：2013年半潜、汽车船表现较好，多用途老旧船舶拖累经营：今年半潜、汽车和沥青船表现良好，重吊船差强人意，盈利较差的是木材和多用途。目前多用途船占船队比重较高，很多货主在运输条款中对船龄又有具体要求，公司十几条“富”、“丰”、“安”字头的船舶服役超过20年，市场竞争力明显下滑，拖累板块盈利能力，今明年将会陆续被拆解。木材船亏损的主要原因是在非洲航线运营，近年来由于非洲部分国家对木材出口的限制，航线运营不佳，公司未来也不会继续建造新的木材船，但会努力开拓北美、澳洲新西兰航线的木材货。
强化船队适货能力，缓解贸易不平衡，提高抗周期及盈利能力：航运的难题在于贸易不平衡，公司未来的船队构建还是要突出“多用途”，即更强的适货能力，今年交付的一系列重吊船就有这个特点，虽然平时运输的集装箱货很少，但船舶货舱内、甲板上都预留专用的集装箱沟槽，而且有运送粮食货的资质，这样做的目的还是能够在航线往返程中揽取更多品种的货物，尽量克服航运业贸易不平衡的难题，从前几艘交付的重吊船表现看，盈利能力有明显提升。
从“承运人”到“方案解决商”的转变：项目货的附加值更多体现在“运输”和“安装”，这类货物对于船型有较高要求，运输和安装难度较高，目前欧洲公司在该细分市场有一定优势，中远航运（600428）未来也是要朝这个方向发展，从原先的承运商逐渐转变为“运输+安装”的解决商，最后成为整个项目方案的解决商，获取整个项目的附加值，平抑航运周期对公司的冲击，远期的想法是让这些项目货、重大件占收入比重超过1/3，贡献的利润超过1/2。
海工油气项目值得期许：全球油气勘探格局正发生变化，体现为越来越多的海上勘探项目从近海的墨西哥湾、波斯湾、渤海湾迈向更远的深海勘探开采，这将带来油气平台的制造和运输业务，公司一直关注南海油气项目的勘探进程，这类项目将会提高半潜、重吊船的盈利能力，实际上公司一个月前试水北极航线，主要就是北极的能源开采将是一个趋势，油气项目的运输和安装需要公司对该区域水域有一定了解，但目前还不具备大规模通航商船的能力，包括天气、补给、成本方面的原因。
航运仍处于低谷，预计明年有所改善：2H2008年以来航运处于低谷，公司特种船市场亦受到波及，由于部分货种同散货形成竞争，包括：回程货的精品矿、部分钢构货、甚至是一些重大件货物，散货BDI持续下跌对于公司运费也有一定冲击。展望14年，公司预计行业会有一定复苏，公司的经营情况有望得到改善。
政府拆船和造船方面的相关补贴：政府曾出台航运扶持政策，对船公司拆、造船给予补贴，据传这次补贴的范畴是从2013年1月1日开始，拆船和造船厂也有指定范围，公司目前拆解和订购的船舶都是在这个范围内，补贴何时出台并不清楚，但若有，公司前期拆解的船舶有望被纳入补贴范畴，另外也有听说国家对于造船也有一定的扶持，但目前都处于未落实阶段，还很难说。
盈利预测与投资建议。预计4季度粮食、镍矿、采暖煤炭等货盘将支撑散货小船型市场，公司运费水平有望呈缓慢恢复态势，14年干散货市场供求关系虽有改善但仍不足以支撑行业恢复至正常盈利水平，考虑公司近两年拆船带来的营业外收益，预计2013-2015年净利润分别为1200万、3200万和1.11亿，折合EPS分别为0.01、0.02和0.07元，在行业盈利不佳情况下，我们认为当前0.8-0.9倍PB是合理估值范围，维持公司目标价3.6元，对应13年PB约为0.9倍，给予“增持”评级。
