公司发布2013年三季度业绩快报，其中三季度实现营业收入20.26亿元，同比提升2.41%，环比提升7.3%；实现营业利润亏损3531万元。实现归属于母公司股东净利润3523万元，环比扭亏。
1-3季度，公司共计实现营业利润亏损1.12亿元，同期为盈利，归属于母公司股东净利润为亏损4279万元同期为盈利。
主业环比改善幅度并不显著
公司多用途船租金水平仍处下行、半潜船货运量环比下降是三季度改善不明显的主因。
1截止10月初，多用途船市场运力同比增长6.2%，高于需求增速，克拉克森对小宗散货的需求预测为同比增长4%，MPP17000和MPP9000租金水平仍处于底部，回升幅度并不明显。
2三季度半潜船航次完成结算量环比回落导，公司高运价收入环比减少。
3三季度灵便型船期租水平反弹幅度不大，因此公司回程货并未有明显回暖。
4公司的木材船、汽车船受非洲木材出口政策、伊拉克/巴西汽车进口政策影响，三季度货运量仍不佳，环比仍回落。
营业外收益(预计是老旧船出售损益)导致公司盈利环比扭亏为盈按照公司2013年的拆船计划；预计拆除10艘老旧船舶，预计三季度公司进行了老旧船出售获取了固定资产处置损益。
我们认可公司出售老旧船，底部造船的经营战略
公司核心盈利弹仍在于多用途船/重吊船(运力和收入占比最大)。在行业底部，公司依赖新型多用途船和重吊船(适货性能强，转载特种杂货能力强)在中国出口市场持续获取盈利。随着老旧多用途船的淘汰以及新船的交付，公司在特种杂货运输市场将更具竞争力和盈利。
多用途船运输行业触底，“买入”评级
2013年多用途船行业运力增速预计仍有6%以上，但订单运力比快速下滑6%，预计2014-2015年行业供给增速将大幅度放缓，2014年行业供需环境面临拐点。
目前公司估值为1倍PB以下，随着老旧船舶的淘汰，公司净资产水分进一步减少，给予买入评级。
预计公司2013年-2014年EPS为-0.01和0.06元/股
风险提示
海外国家的产业保护政策导致公司木材船、汽车船业务进一步受影响，散货船东进入多用途船市场导致竞争加剧。
