2009年1-9月公司实现营业收入13.48亿元，同比减少47.57%；营业利润3.4亿元，同比减少73.93%；归母公司所有者净利润3.49亿元，同比减少74.47%；实现每股收益0.102元。

　　公司主要业务是油品运输(占70%)和干散货运输(占30%)。

　　三季度散货业务扭亏。三季度BSI均值为1892点，环比增长19%。而公司散货船队以Handymax为主，所以业绩环比提高。

　　由于沿海煤炭需求下降，散货船队运输量出现下降，同时波罗的海指数1-9月BDI平均仅仅2800点左右，同比去年同期的8100点，同比下降65%，运输量和运输价格同时下降是散货收入大幅度下降的主要原因。一季度波罗的海指数BDI平均1561点，二季度平均2691点，三季度平均2730点，呈现缓慢上升趋势；三季度油轮业务环比改善。由于船队规模增加、以及高运费新船投入运营，公司油轮业务效益环比改善。2009年1-9月BDTI同比下降了60%，但三季度运输价格已经开始出现缓慢地上升趋势。

　　营业外收入高达3723万元。其中出售单壳Aframax油轮凯志获得净收益1600万元，获得地方政府补贴1000多万。

　　受冬季用煤、用油需求驱动，油轮运费有望反弹并将延续到2010年。明年公司业绩增长将主要看油运业务。散货改善幅度有赖于未来BDI反弹力度。

　　盈利预测、估值及投资评级。2009-2010年是全球干散货和油运船舶进入投产高峰，今年全球需求大规模减少，全球海洋运输市场船舶仅仅存量船舶都严重过剩，大批新船舶下水将对于运输市场是更加雪上加霜，公司也订购了大批新船，在国货国运政策支持 ，运输数量具有一定的保证，但是国外业务必须执行国际运输价格。因此公司收入和利润必然受到巨大的影响。预计公司09-10年EPS0.16、0.22元，对应动态市盈率为31倍、23倍。维持中性投资评级。

　　风险提示。1)运量运价低于预期；2)燃油价格上涨。