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船公司

  • 广船国际造船毛利率将继续提升

    www.jctrans.com 2008-3-21 10:05:00 中国证券报

  •   广船国际07年全年实现营业收入59.53亿元,增长75.12%;归属于母公司的净利润9.41亿元,增长249.96%;每股收益1.90元;利润分配预案10派5元。业绩符合市场预期。

      造船完工量大幅增长。全年公司船舶开工18艘、完工16艘、下水16艘,造船完工吨位64.01万载重吨,同比增长69%;实现造船业务收入51.35亿元,同比增长79.49%。2007年公司承接新船订单24艘、114.35万载重吨;据统计,年底手持订单290.75万载重吨。

      毛利率继续提升。公司造船效率继续提高,船台周期和码头周期同比分别平均缩短9天和25天;2007年造船业务毛利率16.68%(不包括补贴收入),同比提高1.94个百分点;和前三季度相比,提高0.95个百分点。如果考虑补贴收入(21175.21万元,内销远洋船舶),造船业务实际毛利率19.98%。即使考虑到本期把原本计入成本的修理费、研发费和保修费等改计入期间费用因素,可比毛利率也达到15.7%。

      公司订单充足。去年年底公司手持订单290.75万载重吨(克拉克松),如果按照80万载重吨的年产量测算,订单可满足未来3年多的生产安排。根据挪威佛力士公司的统计数据,4.7万吨灵便型成品油船2005年平均成交价4160万美元,比2004年3500万美元均价上涨18.81%。我们认为,考虑到船板上涨因素,2008年公司造船毛利率仍会小幅上涨。

      预计2008年完工19艘、76万载重吨,造船毛利率17%,实现每股收益2.58元;2009、2010年造船毛利率为18%,每股收益3.07、3.68元。维持“买入”评级。

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